20220902-南华期货-生猪周报_期现走势背离_趋同需待何时__14页_1mb

20220902生猪周报总结

核心内容概述

本周生猪市场呈现偏弱势震荡的走势，期现价格走势开始背离，未来趋同的时机可能出现在政策调控逐步落地之后。整体市场情绪受发改委投放政府猪肉储备的影响有所降温，但供需格局仍对价格形成支撑。

主要观点

• 供应端偏紧：

  • 去年能繁母猪的集中去化导致今年7-9月生猪供给偏紧。
  • 标肥价差逆转表明大肥猪存量较少，养殖端压栏行为持续，短期供应偏紧。
  • 本周出栏均重为126.76kg，较上周略有提升，表明压栏行为有所展开，对价格形成底部支撑。

• 需求端疲软但有转好迹象：

  • 屠宰企业开工率上升，但利润仍为亏损，表明终端消费依然低迷。
  • 鲜销率略有提升，冻肉库容率下降，显示消费有所改善，但整体仍偏弱。
  • 九月及四季度需求预期较好，但需关注实际消费是否能兑现预期。

• 利润及成本：

  • 自繁自养利润和外购仔猪利润均上涨，养殖端利润丰盈，有一定的抗价能力。
  • 饲料成本小幅上升，但对利润影响有限，整体成本压力不大。

• 进口数据：

  • 2022年7月猪肉进口量为12万吨，同比大幅下降65.1%，进口减少对国内市场形成一定支撑。

• 政策调控：

  • 国家发改委计划从9月开始分批次投放政府猪肉储备，政策对市场情绪产生压制作用，抑制价格上涨预期。

技术分析与策略建议

• 期货走势：

  • 本周01合约期价偏弱震荡，跌破10日均线，持仓量减少，市场情绪偏弱。
  • 下周可能进一步下探30日均线甚至60日均线，整体趋势仍偏弱。

• 策略建议：

  • 持仓投资者可考虑部分止盈。
  • 未持仓投资者可在22138附近轻仓入场，关注后续价格走势。

风险提示

1. 消费预期与现实的差距：

   • 九月及四季度的消费需求是否能实现预期，是影响价格的重要因素。

2. 政策调控力度：

   • 政府投放储备肉的调控深度和广度，可能对市场产生较大影响，需密切关注。

关键数据一览

图表解读要点

• 全国与河南出栏均价对比图：河南出栏价高于全国均价，显示区域差异。
• 2016-2022年出栏均价走势：长期价格波动显示市场存在周期性特征。
• 白条价走势：白条价持续上涨，但终端消费仍偏弱，需谨慎看待。
• 基差走势：基差有所下降，反映期现价格关系趋弱。
• 标肥价差走势：标肥价差逆转表明大肥猪供应偏少，支撑压栏行为。
• 能繁母猪存栏与出栏价滞后关系：能繁母猪存栏下降对后续出栏价形成支撑。
• 猪粮比：猪粮比偏高，显示生猪养殖成本压力较小，利润空间较大。

总结

本周生猪市场呈现供应偏紧、需求疲软、利润丰盈、政策压制的格局。虽然短期内供需矛盾支撑价格，但政策调控与终端消费疲软抑制了上涨动力，导致期现走势背离。未来需关注政策执行力度与消费回暖情况，市场或将在调控逐步落地后趋于趋同。