20220826-银河期货-花生月报_减产预期博弈_期现走势背离_11页_1mb

花生月报总结

核心内容概述

2022年8月，花生市场呈现先强后弱的震荡走势，月初受天气和新花生价格偏高影响走高，但后期随着情绪减弱和新花生上市，盘面大幅回调，月末在9800附近震荡。市场关注焦点为新花生产量及油厂收购意愿，同时大花生与白沙花生价差扩大，成为影响盘面的重要因素。分析师认为，国内花生存在供需缺口，建议逢低做多01合约。

主要观点

• 市场走势：花生盘面走势与现货价格出现背离，期货价格震荡下行，而现货价格则逐步上涨。
• 供需格局：2022年国内花生产量预计减少15%，进口量增加至150万吨，整体供需偏紧。
• 天气影响：主产区呈现南旱北涝格局，河南因高温干旱导致土壤墒情差，辽宁因降雨较多影响产量，洼地花生损失严重，预计减产25%-30%。
• 合约调整：花生期货合约进行小幅修改，允许冷库交割，提升交割安全性，对10合约形成利空影响。
• 交易策略：建议逢低做多01合约，保持对10-1价差的观望态度，期现策略上可考虑卖出套保或采购现货抛出盘面。

关键信息

国际市场分析

• 全球花生供应相对充足，预计2022年小幅减产。
• 花生油消费自2020年后持续回落，预计2022年消费量将降至18、19年水平。
• 花生油进口量略超预期，但整体消费仍受国内影响较大。

国内市场分析

• 2021年国内花生供应充足，但消费走弱，进口量减少。
• 2022年花生减产预期明显，进口量增加，消费仍面临缺口。
• 现货价格在8月逐步上涨，白沙花生走货较好，价格持续走高，大花生价格相对平稳。
• 压榨厂开机率保持低位，压榨利润走低，但随着新花生上市，预计将逐步恢复。

产业运行数据

• 7月花生进口量环比走低，但花生油进口量略超预期。
• 基差维持在-350左右，期现价差为-550，存在一定的套保机会。
• 压榨厂库存及开工率均处于低位，但随着新花生上市，有望逐步回升。

交易策略建议

• 单边策略：若花生减产较多，01合约仍有上涨空间，建议逢低做多。
• 月差策略：10合约因旧花生交割，期货向现货回归，10-1价差或走低，建议保持观望。
• 期现策略：基差为-350，去掉交割成本后仍有约100元/吨的利润空间，可考虑卖出套保或采购现货抛出盘面，但需关注盘面上涨机会。

合约细则调整

• 交割规则调整：允许将旧季花生放入冷库交割，提升交割安全性，降低霉变风险。
• 费用调整：配合检验费调整为20元/吨，新增恒温库临时存储费1.5元/吨·天，自2022年8月19日起实施。

联系方式

• 研究员：马幼元
• 期货从业证号：F3046175
• 期货投资咨询证号：Z0015975
• 电话：021-65789256
• 邮箱：mayouyuan_qh@chinastock.com.cn

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