20220902-银河期货-_生猪周报_季节性预期提振期现价差背离_11页_830kb

生猪周报总结

核心内容概览

本报告分析了当前生猪市场的供需状况、价格走势、养殖利润、能繁母猪与商品猪存栏变化以及期货市场表现，整体呈现出供应偏紧、价格反弹、需求疲软、期现背离的市场格局。

主要观点

1. 生猪价格：看涨情绪增加，价格快速上行

• 全国生猪价格呈现不同程度上涨，尤其在东北、华北、华东地区涨幅明显。
• 价格上涨主要由市场看涨情绪、部分二次育肥入场以及出栏节奏偏慢导致。
• 周中价格因高价猪源抵触情绪而回落，但周五再次补涨，反映供应偏紧。
• 当前猪价整体呈现触底反弹态势，但后续走势仍需关注市场情绪与实际出栏情况。

2. 母猪&仔猪价格：持续下跌

• 50公斤二元母猪均价35.8元/公斤，较上周下跌0.5%。
• 母猪价格未随商品猪价格上涨，反映后备母猪市场需求不佳。
• 仔猪价格小幅回落至41.8元/公斤，较上周下跌2.67%。
• 仔猪价格弱势下行主要因养殖企业补栏意愿减弱及规模企业销售仔猪增加。
• 当前仔猪养殖成本在16-18元/公斤，亏损风险较小，预计仔猪价格将维持震荡。

3. 养殖利润：有所走扩，但利润价差仍存

• 生猪价格上涨带动养殖利润走扩，外购仔猪养殖利润达800元/头，上涨15.64%。
• 自繁自养利润达669元/头，上涨27%。
• 自繁自养利润仍高于外购仔猪，预计10月利润价差将随4月仔猪价格上涨而修复。

4. 能繁母猪&生猪存栏：存栏量持续增加，但增幅低于预期

• 农业农村部数据显示，7月能繁母猪存栏环比增加0.5%。
• 三方数据中，涌益显示能繁母猪存栏环比增1.79%，我的农产品增1.01%。
• 存栏增幅偏低可能与统计口径差异有关，但整体存栏上升趋势明确。
• 东北地区增幅明显，达3.32%，华南地区增幅较低，仅0.69%。
• 预计8月能繁母猪存栏仍将上升，9-10月则可能因淘汰压力增加而出现下滑。

5. 生猪出栏&消费需求：出栏小幅增加，需求仍偏弱

• 本周生猪出栏量环比小幅增加，但9月出栏计划小幅下调，预计环比下降3.7%。
• 出栏体重小幅增加，但整体出栏量变化不大，反映市场供应偏紧。
• 消费端表现疲软，白条走货偏慢，贸易商拿货积极性不高，开学等季节性因素未明显提振消费。
• 期货市场反映节后猪价下跌预期，期现背离持续，现货价格仍有上攻动力。

关键信息

• 价格走势：生猪价格整体反弹，但受消费疲软影响，周中回落，周五补涨。
• 供需关系：供应偏紧，大猪与小猪价差走扩至0.25元/公斤，反映大猪供应减少。
• 存栏变化：能繁母猪存栏环比增加，但增幅低于预期，商品猪存栏因出栏减少而增加。
• 期货表现：盘面交易节后猪价下跌预期，期现背离持续，但预计下跌空间有限。
• 策略建议：
  • 单边策略：01合约建议近期维持观望。
  • 套利策略：LH11-3正套。

图表说明

• 图1：产区价格变化，反映区域间价格差异。
• 图2：分区域价格涨幅，显示不同地区上涨幅度。
• 图3：母猪价格走势，显示母猪价格持续下跌。
• 图4：仔猪价格走势，反映仔猪价格弱势下行。
• 图5：自繁自养利润，显示利润走扩。
• 图6：外购仔猪利润，利润也有所提升。
• 图7：能繁母猪存栏量，反映存栏上升趋势。
• 图8：生猪存栏量，显示存栏增加。
• 图9：生猪出栏量，反映出栏计划调整。
• 图10：社零数据，显示消费疲软。
• 图11：生猪出栏体重，反映体重变化。
• 图12：冻品库存比例，显示库存情况。

免责声明与作者信息

• 本报告由银河期货有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议。
• 报告内容基于作者独立研究，不保证准确性或完整性。
• 作者陈界正具备期货从业资格（F3045719）和投资咨询资格（Z0015458）。
• 如需了解更多，可关注银河期货微信公众号或下载银河期货APP。