20230619-华安证券-食品饮料行业周报_曙光初现_积极布局_19页_1mb

市场表现

• 整体指数上涨749%，跑赢上证综指619个百分点、沪深300指数418个百分点。
• 子板块表现：白酒涨幅931%、啤酒819%、软饮料610%、调味发酵品459%；乳制品下跌0.76%。
• 估值分析：白酒PE 3066（历史32.20%分位），啤酒PE 3956（历史20.20%分位）。

啤酒行业专题

• 百威英博通过并购整合（2004年英特布鲁与安贝夫合并，2008年收购安海斯-布希）实现渠道和产品优势互补。
• 战略重点：抢占中国高端市场，利用差异化竞争与产品组合，形成销量增长循环。
• 建议：关注啤酒吨价提升、费用率改善，推荐青岛啤酒、华润啤酒。

投资建议

• 调味品：看好复调企业（如仲景食品），注重小B端开发。
• 乳制品：推荐伊利股份，关注冰淇淋、奶酪等高结构增长业务。
• 啤酒：推荐青岛啤酒、华润啤酒，重点关注吨价提升与结构升级。
• 卤制品：受益于成本修复，推荐绝味食品。
• 休闲零食：推荐盐津铺子、洽洽食品、甘源食品。
• 白酒：推荐古井、茅台、五粮液、老窖，弹性标的如舍得酒业。

产业链数据

• 白酒批价微幅调整，葡萄酒进口量同比下降但价格升高。
• 农产品价格：小麦、玉米、大豆稳中有涨；猪肉价格持续下跌。
• 其他品类：液态奶改善，液态奶龙头增长预期良好。

行业要闻

• 百威推出Creamfields电音节。
• 安井与京东深化合作，推进预制菜标准化。
• 五粮液推出文创冰淇淋，剑南春推出高端新品。

重大事项与风险提示

• 多家上市公司召开股东大会或分红（如伊利、五粮液）。
• 限售股解禁时间表（如盐津铺子、绝味食品等）。
• 风险：疫后修复不及预期，食品安全事件风险。