20220516-万联证券-食品饮料行业周观点_水井坊拟投超40亿扩产_青啤高端化进程加速_12页_1mb

水井坊拟投超40亿扩产，青啤高端化进程加速

核心内容

2022年5月9日至15日期间，食品饮料行业整体上涨1.04%，在申万31个一级子行业中排名第26。白酒板块上涨0.48%，啤酒板块上涨5.54%，软饮料上涨4.86%。白酒价格整体呈上涨趋势，名酒价格环比上涨0.22%，高端及次高端白酒企业持续扩大产业规模，推动行业升级。

主要观点

白酒行业

• 行业趋势：白酒消费粘性强，市场需求稳固，上涨势能仍存，基本面良好。
• 企业动态：
  • 水井坊：拟投资超40亿建设邛崃全产业链基地项目第二期，涵盖酿造基地、包装中心、仓储物流、国家实验室、新产品研发中心等。
  • 泸州老窖：养生酒科技园正式投产，预计年产健康养生酒提取液1万千升；同时加快数智化转型，与中国移动达成战略合作。
  • 五粮液：持续加强品牌建设，提升品牌价值，提出“五大体系”建设目标，加快打造世界一流酒企。
  • 酒鬼酒：上调多款酒终端供货指导价，体现品牌价值提升。
  • 舍得酒业：新品“舍不得”开始局部市场试销，拓展高端产品线。

啤酒行业

• 高端化进程加速：
  • 青岛啤酒：高端酒一季度销量近20万瓶，同比增长14%；西安生产线下线，成为高端酒生产基地。
  • 燕京啤酒：U8单品一季度销量增长超70%，营收利润高增长；计划推进“百县工程”，聚焦U8等高端产品在重点区域拓展市场。
• 行业趋势：啤酒行业正加速高端化、规范化发展，龙头公司业绩表现亮眼，长期向好趋势明确。

大众食品

• 预制菜行业：受疫情、宅经济、家庭小型化等因素推动，预制菜呈现快速增长趋势，2021年成交额同比增长156%，其中51-100元价位增长最快，达178%。
• 行业建议：大众食品需求刚性较强，成本推动涨价逻辑有望持续验证，建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品等领域的龙头公司。

关键信息

• 投资建议：
  • 白酒：建议关注高端、次高端白酒配置机会。
  • 啤酒：建议关注高端化啤酒龙头。
  • 大众品：建议关注乳制品、调味品、预制菜、速冻食品等大众食品龙头。
• 风险提示：
  • 政策风险
  • 食品安全风险
  • 疫情风险
  • 经济增速不及预期风险

投资要点总结

资本市场表现

• 上周申万食品饮料指数上涨1.04%，跑输上证综指1.72个百分点。
• 个股表现：
  • 领涨个股：会稽山（+28.84%）、威龙股份（+23.14%）、均瑶健康（+19.63%）、*ST中葡（+19.35%）、来伊份（+17.41%）。
  • 领跌个股：盐津铺子（-7.28%）、三全食品（-4.29%）、日辰股份（-4.05%）、春雪食品（-2.81%）、涪陵榨菜（-2.71%）。

北向资金动态

• 贵州茅台：截至5月13日，北向资金持股8422.56万股，持股比例6.70%，上周累计净流出21.38亿元。
• 五粮液：持股比例5.06%，较上上周增加0.04pct。
• 泸州老窖：持股比例2.41%，较上上周增加0.04pct。

行业投资评级

• 强于大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%以上。
• 同步大市：未来6个月内行业指数相对大盘涨幅10%至-10%之间。
• 弱于大市：未来6个月内行业指数相对大盘跌幅10%以上。

公司投资评级

• 买入：未来6个月内公司相对大盘涨幅15%以上。
• 增持：未来6个月内公司相对大盘涨幅5%至15%。
• 观望：未来6个月内公司相对大盘涨幅-5%至5%。
• 卖出：未来6个月内公司相对大盘跌幅5%以上。

风险提示

• 政策风险：食品饮料行业受政策影响较大，存在消费场景限制的风险。
• 食品安全风险：食品安全问题将严重影响消费者信任及行业表现。
• 疫情风险：疫情防控常态化可能对行业供需及经济修复产生影响。
• 经济增速风险：白酒等子板块具有一定的周期性，经济增速不及预期可能影响行业发展。

结论

食品饮料行业整体呈上涨趋势，白酒、啤酒及大众食品板块均表现良好。高端化、品牌化、数智化成为行业发展的主要方向，建议投资者关注高端白酒、高端啤酒及大众食品龙头企业的投资机会。