20240512-浙商证券-林洋能源-601222.SH-林洋能源2023年报点评报告_智能+新能源+储能三大板块协同推进_持续高分红回馈股东_3页_453kb

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林洋能源投资报告核心要点总结

报告日期：2024年5月12日

核心业绩与分红：
林洋能源（股票代码：601222）2023年实现了显著增长，营业收入达到687亿元，同比增长近40倍，归母净利润达103亿元，同比增长超过2倍。公司计划2023年现金分红比例达到65%，同时通过股份回购支付额视同现金分红，总量可观。

三大业务协同推进：

1. 智能电表： 海内外市场双驱动。在国内持续巩固国网、南网的中标份额，并在新产品和新领域取得突破。2023年，公司中标国网电能表招标超62亿元，南网计量产品招标超30亿元。海外市场拓展迅速，产品覆盖全球超30个国家，与龙头“兰吉尔”合作，中标波兰市场超30%份额，中标金额过亿。
2. 新能源电站： 投产并网规模扩大。截至2023年底，签约运维装机量超12GW，同比增50%。在建及已并网项目超过1000MW。控股并网首个风电项目，开发TOPCon电池产能。
3. 储能系统： 上游产业链布局。参股10GWh储能电池项目并实现量产。与华为合作研发储能系统解决方案。新增三条全自动PACK生产线，储能装机年产能提升至6GWh。子公司2023年成功交付并网2GW以上的储能系统设备。

财务预测调整与评级：
考虑到TOPCon电池和储能业务销售盈利可能低于预期，该报告调整了公司盈利预测（2024-2026年）。预计归母净利润分别为119.4亿、138.1亿、158.0亿元。并给予“买入”评级，对应PE分别为12、10、9倍。

风险提示： 光伏装机需求不及预期、市场竞争加剧、原材料价格大幅波动。