20220825-东吴证券-华大九天-301269.SZ-2022年中报点评_业绩大超预期_国产EDA龙头强者愈强_3页_433kb

华大九天（301269）2022年中报总结

核心内容概述

华大九天于2022年8月24日发布2022年中报，财报显示公司上半年业绩表现强劲，远超市场预期。公司作为国内EDA行业的领军企业，凭借技术实力和市场拓展，持续推动国产化进程。报告首次给予公司“买入”评级，并对未来发展进行了积极展望。

主要观点

1. 业绩表现亮眼

• 营业收入：2022年上半年实现营收2.66亿元，同比增长46%。
• 归母净利润：归母净利润0.40亿元，同比增长105%。
• 扣非归母净利润：扣非归母净利润0.03亿元，同比增长130%。
• 盈利预测：预计2022-2024年归母净利润分别为1.87/2.48/3.25亿元，呈现稳步增长趋势。

2. 业务结构优化

• 全流程EDA工具：实现营收1.78亿元，同比增长71%，成为公司主要增长点。
• 数字电路EDA工具：实现营收0.27亿元，同比增长36%。
• 晶圆制造EDA工具：实现营收0.33亿元，同比增长86%，表明公司在制造端的突破。

3. 研发投入持续加码

• 研发费用：2022年上半年研发费用为1.86亿元，同比增长60%，研发费用率高达70%，同比增加7个百分点。
• 研发团队：截至2022年6月30日，公司拥有522名研发技术人员，占员工总数的76%。
• 产品矩阵：公司持续补全产品线，已拥有超过500家国内外客户，目标在2030年实现IC设计和制造各领域的EDA工具全流程覆盖。

4. 国产EDA发展加速

• 行业背景：EDA是半导体行业的核心工具，美国对GAAFET结构EDA软件实施出口管制，推动国产替代进程。
• 市场地位：华大九天是国内唯一具备全流程模拟电路设计能力的本土EDA企业，2018-2020年市场份额保持在50%以上。
• 政策支持：作为“国家队”成员，公司有望在国产化浪潮中占据主导地位，获得政策与市场的双重支持。

关键信息

财务指标概览

股价与市场数据

• 收盘价：111.11元
• 一年最低/最高价：75.00/138.00元
• 市净率：46.48倍
• 流通A股市值：81.59亿元
• 总市值：603.26亿元

资产负债表（百万元）

利润表（百万元）

现金流量表（百万元）

投资评级与风险提示

投资评级

• 公司评级：买入（首次）
• 评级依据：预计未来6个月个股涨跌幅相对大盘在15%以上。

风险提示

1. 行业竞争加剧：EDA行业技术密集，竞争可能加剧。
2. 新产品研发进度不及预期：技术更新快，若研发进度滞后可能影响增长。
3. 政策支持力度不及预期：若政策支持不足，可能影响国产替代进程。

总结

华大九天在2022年中报中展现出强劲的业绩增长，特别是在全流程和晶圆制造EDA工具方面，营收增长显著。公司研发投入持续加大，产品矩阵不断补全，客户数量持续增加，显示出其在国产EDA领域的领先地位。在中美科技脱钩背景下，公司有望受益于国产化进程加快，未来增长潜力较大。尽管存在行业竞争加剧等风险，但公司凭借技术实力和政策支持，具备较强的发展动能。