20230728-开源证券-华大九天-301269.SZ-公司信息更新报告_业绩高增长_产品布局持续推进_4页_876kb

华大九天（301269SZ）投资分析报告摘要

业绩发展强劲
华大九天2023年上半年实现营业收入40.5亿元，同比增长51.92%；归母净利润0.84亿元，同比增长107.30%。毛利率和净利率均有显著提升。单季度表现同样超预期。

产品布局完善
公司在EDA（电子设计自动化）领域已实现对模拟电路、存储电路、射频电路和显示电路等领域设计全流程工具的覆盖，并在射频和显示领域达到全球领先水平。2023年上半年，公司在数字电路设计、晶圆制造EDA及先进封装设计工具方面持续推进产品布局，工具功能不断增强，并实现了新产品落地。

政策环境有利
近期，国务院国资委对华大九天表示将加大政策支持，同时北京、上海、深圳和成都等地也发布了EDA相关的扶持政策，旨在推动国产EDA工具的发展与应用，打开国产厂商的成长空间。

风险提示

• 国产替代进程可能低于预期。
• 公司技术研发进展不及预期。

财务预测
分析师维持“买入”评级，预测2023-2025年公司归母净利润分别为240亿、315亿和412亿元，对应当前股价的PE分别为23.22倍、17.74倍、13.56倍。

研究与估值

• 研报评级：“买入”
• 财务数据：营收YOY增长稳定在35%-36%左右，净利率持续提高，EPS逐期提升。
• P/E比率呈现逐年下降趋势，P/B率处于下降通道。

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