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尿素早报总结（2026-3-30）

核心内容

本报告为大越期货投资咨询部朱天一发布的尿素市场早报，内容涵盖当前尿素市场的基本面、基差、库存、盘面走势及主要逻辑分析。

主要观点

1. 基本面分析

• 供应情况：当前尿素日产量及开工率小幅下滑，但整体仍处于近年来同期高点，供应充裕。
• 需求情况：工业需求有所恢复，复合肥和三聚氰胺开工率明显回升；农业需求呈现分化，北方春耕补库需求仍在，南方水稻区追肥需求开始启动，综合库存持续去库。
• 国际价格：受地缘因素影响，外盘价格持续走强，出口内外价差扩大。印度多次请求放宽出口限制，但国内政策强调优先保障春耕需求，因此国际价格对国内市场影响有限。
• 盘面走势：当前交割品现货价格为1860元，UR2605合约收盘价位于20日均线上，整体偏多。

2. 基差与持仓

• 基差情况：UR2605合约基差为-17元，升贴水比例为-0.9%，偏空。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头减少，整体偏空。

3. 库存情况

• 综合库存：UR综合库存为87万吨，环比下降10.6%，偏多。
• 厂家库存：UR厂家库存为70.1万吨，环比下降10.8%，偏多。
• 港口库存：UR港口库存为16.9万吨，环比微增0.2%，变化不大。

4. 价格与走势预期

• 现货价格：不同地区现货价格差异明显，山东现货为1900元，河南现货为1860元，FOB中国为4925元。
• 期货价格：UR05合约价格为1877元，UR01合约价格为1921元，UR09合约价格为1928元。
• 走势预期：尿素主力合约盘面预计震荡，主要因日产处于高位、需求恢复、库存去库及国际缺口大等因素支撑，但出口政策变化可能带来风险。

关键信息

利多因素

• 需求良好：工业需求恢复，农业补库和追肥需求启动。
• 海外价格持续走强：国际尿素价格受地缘因素影响上涨，出口内外价差拉大。

利空因素

• 日产历年高位：尽管开工率小幅下滑，但日产量仍处于较高水平，对价格形成压力。

主要逻辑

• 国际价格走强与国内需求边际变化是当前市场的主要逻辑。

主要风险点

• 出口政策变化：若出口限制放宽，可能对国内市场供应和价格造成冲击。

附图与数据

现货行情

• 现货交割品：1860元，无变化
• 山东现货：1900元，上涨10元
• 河南现货：1860元，无变化
• FOB中国：4925元，无变化

期货盘面

• UR05合约：1877元，上涨2元
• UR01合约：1921元，上涨1元
• UR09合约：1928元，下跌11元

库存数据

• UR综合库存：87万吨，环比下降10.6%
• UR厂家库存：70.1万吨，环比下降10.8%
• UR港口库存：16.9万吨，环比微增0.2%

图表参考

• 尿素综合库存图：反映库存变化趋势。
• 尿素生产现金流图：显示生产端的现金流状况。
• 尿素出口利润图：体现出口利润空间。
• 期现价格及基差图：展示期货与现货价格关系及基差变化。

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