> **来源：[研报客](https://pc.yanbaoke.cn)** # 尿素早报总结 ## 一、核心内容 本报告为2026年3月20日尿素市场早报，由大越期货投资咨询部朱天一发布，涵盖尿素市场基本面、价格走势、库存情况、期货盘面及供需平衡表等关键信息。 --- ## 二、主要观点 ### 1. 市场基本面 - **供应端**：当前尿素日产及开工率处于同比高位，预期日产将维持高位，整体供应较宽裕。 - **需求端**：工业需求恢复，复合肥开工回升，三聚氰胺开工下降；农业阶段性需求接近尾声。 - **库存情况**：综合库存为114.7万吨，环比下降14.2万吨，库存处于累库状态，偏空。 - **价格走势**：国内价格受指导限制涨幅，外盘价格因地缘因素持续走强，出口内外价差拉大。 ### 2. 期货市场分析 - **基差**：UR2605合约基差为1，升贴水比例为0.1%，整体中性。 - **盘面走势**：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，盘面震荡偏强。 - **主力持仓**：UR主力合约净空，且空头增加，整体偏空。 ### 3. 价格与库存对比 - **现货价格**：尿素现货交割品价格为1860元/吨，山东、河南现货价格分别为1880元/吨和1860元/吨，FOB中国价格为4451元/吨。 - **期货价格**：UR05合约价格为1859元/吨，UR01合约价格为1884元/吨，UR09合约价格为1909元/吨。 - **库存变化**：UR综合库存114.7万吨，UR厂家库存95.8万吨，UR港口库存18.9万吨，均无明显变化。 --- ## 三、利多与利空因素 ### 利多因素 - 农需逐渐转入旺季，有望带动需求回升。 - 海外价格持续走强，出口利润有所扩大。 ### 利空因素 - 日产处于历史高位，供应压力较大。 --- ## 四、主要逻辑与风险提示 ### 1. 主要逻辑 - 国际价格持续走强，国内需求边际变化，整体市场呈现震荡偏强走势。 ### 2. 风险点 - 出口政策变化可能对市场产生较大影响，需密切关注。 --- ## 五、供需平衡表概览 | 年份 | 产能（万吨） | 产能增速 | 产量（万吨） | 净进口量（万吨） | PP进口依赖度 | 表观消费量（万吨） | 期末库存（万吨） | 实际消费量（万吨） | 消费增速 | |------|--------------|----------|--------------|------------------|--------------|--------------------|------------------|--------------------|----------| | 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - | | 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% | | 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% | | 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% | | 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% | | 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% | | 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% | | 2025E| 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - | --- ## 六、图表说明 - **期现价格及基差图**：显示尿素现货与期货价格关系及基差变化。 - **综合库存图**：反映尿素综合库存水平。 - **生产现金流图**：展示尿素生产端的现金流状况。 - **出口利润图**：显示尿素出口利润情况。 --- ## 七、免责声明 - 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。 - 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。 - 报告仅供参考，不构成任何投资建议，使用报告产生的损失由使用者自行承担。