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尿素早报总结

一、核心内容

本报告为2026年3月20日尿素市场早报，由大越期货投资咨询部朱天一发布，涵盖尿素市场基本面、价格走势、库存情况、期货盘面及供需平衡表等关键信息。

二、主要观点

1. 市场基本面

• 供应端：当前尿素日产及开工率处于同比高位，预期日产将维持高位，整体供应较宽裕。
• 需求端：工业需求恢复，复合肥开工回升，三聚氰胺开工下降；农业阶段性需求接近尾声。
• 库存情况：综合库存为114.7万吨，环比下降14.2万吨，库存处于累库状态，偏空。
• 价格走势：国内价格受指导限制涨幅，外盘价格因地缘因素持续走强，出口内外价差拉大。

2. 期货市场分析

• 基差：UR2605合约基差为1，升贴水比例为0.1%，整体中性。
• 盘面走势：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，盘面震荡偏强。
• 主力持仓：UR主力合约净空，且空头增加，整体偏空。

3. 价格与库存对比

• 现货价格：尿素现货交割品价格为1860元/吨，山东、河南现货价格分别为1880元/吨和1860元/吨，FOB中国价格为4451元/吨。
• 期货价格：UR05合约价格为1859元/吨，UR01合约价格为1884元/吨，UR09合约价格为1909元/吨。
• 库存变化：UR综合库存114.7万吨，UR厂家库存95.8万吨，UR港口库存18.9万吨，均无明显变化。

三、利多与利空因素

利多因素

• 农需逐渐转入旺季，有望带动需求回升。
• 海外价格持续走强，出口利润有所扩大。

利空因素

• 日产处于历史高位，供应压力较大。

四、主要逻辑与风险提示

1. 主要逻辑

• 国际价格持续走强，国内需求边际变化，整体市场呈现震荡偏强走势。

2. 风险点

• 出口政策变化可能对市场产生较大影响，需密切关注。

五、供需平衡表概览

六、图表说明

• 期现价格及基差图：显示尿素现货与期货价格关系及基差变化。
• 综合库存图：反映尿素综合库存水平。
• 生产现金流图：展示尿素生产端的现金流状况。
• 出口利润图：显示尿素出口利润情况。

七、免责声明

• 本报告由大越期货股份有限公司发布，未经授权不得更改、复制或传播。
• 报告基于公开资料及实地调研，不保证其准确性、可靠性、时效性及完整性。
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