尿素早报总结（2026-2-27）
核心内容概述
本报告由大越期货投资咨询部朱天一发布，分析了尿素市场的近期走势及未来预期。报告指出尿素市场当前处于供需变化的关键阶段，基本面整体偏多，但主力合约持仓净空，市场情绪偏空。
主要观点
1. 基本面分析
- 供应端：当前尿素日产及开工率同比处于高位，节后随着部分天然气装置重启，预计日产仍将维持在高位，整体供应压力较大。
- 需求端：
- 工业需求偏弱，复合肥和三聚氰胺的开工率处于偏低水平。
- 农需储备良好，随着春耕需求启动，农需有望上升。
- 库存情况：综合库存继续回落，去库形态明显，库存水平为119.6万吨，环比增加19.6万吨。
- 价格表现：交割品现货价格为1830元/吨，与期货价格持平；外盘价格维持高位，出口内外价差扩大。
2. 基差与盘面走势
- 基差：UR2605合约基差为-6元/吨，升贴水比例为-0.3%，处于中性状态。
- 盘面：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
- 持仓情况：主力合约净空，且空头增仓，整体市场情绪偏空。
3. 市场预期
- 尿素主力合约预计今日走势震荡。
- 需求端存在边际改善的可能，但工业需求仍偏弱，出口政策变化可能成为主要风险点。
关键信息
现货行情
| 地区 |
价格（元/吨） |
变化 |
| 现货交割品 |
1830 |
0 |
| 山东现货 |
1860 |
0 |
| 河南现货 |
1830 |
0 |
| FOB中国 |
3205 |
- |
期货盘面
| 主力合约 |
价格（元/吨） |
变化 |
| 05合约 |
1836 |
-2 |
| UR01 |
1784 |
-9 |
| UR05 |
1836 |
-2 |
| UR09 |
1801 |
-8 |
库存数据
| 类型 |
数量（万吨） |
变化 |
| 仓单 |
5958 |
-2140 |
| UR综合库存 |
119.6 |
0.0 |
| UR厂家库存 |
103.0 |
0.0 |
| UR港口库存 |
16.6 |
0.0 |
供需平衡表（2018-2024）
| 年份 |
产能（万吨） |
产能增速 |
产量（万吨） |
净进口量（万吨） |
PP进口依赖度 |
表观消费量（万吨） |
期末库存（万吨） |
实际消费量（万吨） |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
风险提示
- 主要风险点：出口政策变化可能影响市场供需平衡。
- 市场逻辑：国际价格高位运行，国内需求边际变化，库存去库明显。
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