尿素早报总结
核心内容
本报告为大越期货投资咨询部朱天一于2026年3月18日发布的尿素市场早报，内容涵盖尿素市场基本面、基差、库存、期货盘面走势及主要逻辑分析。
主要观点
市场基本面
- 当前尿素日产及开工率处于高位，供应较宽裕。
- 工业需求恢复，复合肥开工回升，但三聚氰胺开工下降。
- 农业阶段性需求已接近尾声，综合库存有所累库。
- 外盘价格受地缘因素影响持续走强，出口内外价差拉大。
- 国内价格受中国氮肥工业协会指导，涨幅有限，市场呼吁理性看待价格波动。
基差与库存
- UR2605合约基差为-18，升贴水比例为-1.0%，偏空。
- UR综合库存为114.7万吨，较前一周期略有下降，但整体仍偏空。
期货盘面
- UR主力合约收盘价位于20日均线上方，偏多。
- 主力持仓净空，且空头增仓，整体偏空。
预期走势
关键信息
利多因素
- 农需逐渐转入旺季，可能带动需求回升。
- 海外价格持续走强，对国内出口形成一定支撑。
利空因素
- 日产处于历史高位，供应压力较大。
- 库存持续累库，市场承压。
主要逻辑
- 国际价格走势对国内尿素市场有显著影响。
- 国内需求边际变化是影响价格的重要因素。
风险提示
数据概览
现货行情
| 地区 |
价格 |
变化 |
| 现货交割品 |
1860 |
-10 |
| 山东现货 |
1890 |
-10 |
| 河南现货 |
1860 |
0 |
| FOB中国 |
4448 |
- |
期货盘面
| 主力合约 |
价格 |
变化 |
| UR05 |
1878 |
-22 |
| UR01 |
1888 |
-14 |
| UR09 |
1919 |
-20 |
库存情况
| 类型 |
数量 |
变化 |
| UR综合库存 |
114.7 |
0.0 |
| UR厂家库存 |
95.8 |
0.0 |
| UR港口库存 |
18.9 |
0.0 |
供需平衡表（2018-2024）
| 年份 |
产能 |
产能增速 |
产量 |
净进口量 |
PP进口依赖度 |
表观消费量 |
期末库存 |
实际消费量 |
消费增速 |
| 2018 |
2245.5 |
- |
1956.81 |
448.38 |
18.6% |
2405.19 |
23.66 |
2405.19 |
- |
| 2019 |
2445.5 |
8.9% |
2240 |
487.94 |
17.9% |
2727.94 |
37.86 |
2713.74 |
12.8% |
| 2020 |
2825.5 |
15.5% |
2580.98 |
619.12 |
19.3% |
3200.1 |
37.83 |
3200.13 |
17.9% |
| 2021 |
3148.5 |
11.4% |
2927.99 |
352.41 |
10.7% |
3280.4 |
35.72 |
3282.51 |
2.6% |
| 2022 |
3413.5 |
8.4% |
2965.46 |
335.37 |
10.2% |
3300.83 |
44.62 |
3291.93 |
0.3% |
| 2023 |
3893.5 |
14.1% |
3193.59 |
293.13 |
8.4% |
3486.72 |
44.65 |
3486.69 |
5.9% |
| 2024 |
4418.5 |
13.5% |
3425 |
360 |
9.5% |
3785 |
51.4 |
3778.25 |
8.4% |
图表说明
- 图1：尿素期现价格及基差
- 图2：尿素综合库存
- 图3：尿素生产现金流
- 图4：尿素出口利润
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