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报告摘要
尿素早报总结
核心内容
2026年3月16日的尿素早报由大越期货投资咨询部朱天一发布，主要分析了尿素市场的基本面、期货盘面、库存情况及未来走势预期。
基本面分析
- 供应情况：当前尿素日产及开工率处于较高水平，预期日产将维持高位，整体供应较宽裕。
- 需求端：工业需求有所恢复，复合肥开工率回升，但三聚氰胺开工率下降。农业阶段性需求已接近尾声。
- 库存变化：综合库存为114.7万吨，环比下降14.2万吨，库存处于累库状态。
- 价格影响：外盘价格因地缘因素持续走强，出口内外价差扩大。国内价格受中国氮肥工业协会指导，涨幅有限。
期货市场表现
- 基差：UR2605合约基差为-19，升贴水比例-1.0%，显示偏空态势。
- 盘面趋势：UR主力合约收盘价位于20日均线上方，走势偏多。
- 主力持仓：UR主力合约净空持仓，且空头增仓，整体偏空。
- 走势预期：预计UR主力合约今日将呈现宽幅震荡走势。
主要观点
利多因素
- 农需逐渐转入旺季，预计将带动需求回升。
- 海外价格持续走强，对国内价格形成一定支撑。
利空因素
- 日产处于历史高位，供应充足可能抑制价格上行空间。
- 农业阶段性需求接近尾声，对市场支撑减弱。
关键信息
现货与期货价格对比
| 地区 | 价格 | 变化 | 期货主力合约 | 价格 | 变化 |
|---|---|---|---|---|---|
| 现货交割品 | 1870 | +10 | 05合约 | 1889 | +14 |
| 山东现货 | 1900 | +10 | 基差 | -19 | -4 |
| 河南现货 | 1870 | 0 | UR01 | 1877 | +20 |
| FOB中国 | 3881 | - | UR05 | 1889 | +14 |
库存变化
| 库存类型 | 数量 | 变化 |
|---|---|---|
| UR综合库存 | 114.7万吨 | -14.2万吨 |
| UR厂家库存 | 95.8万吨 | -14.1万吨 |
| UR港口库存 | 18.9万吨 | -0.1万吨 |
供需平衡表（2018-2024）
| 年份 | 产能 | 产能增速 | 产量 | 净进口量 | PP进口依赖度 | 表观消费量 | 期末库存 | 实际消费量 | 消费增速 |
|---|---|---|---|---|---|---|---|---|---|
| 2018 | 2245.5 | - | 1956.81 | 448.38 | 18.6% | 2405.19 | 23.66 | 2405.19 | - |
| 2019 | 2445.5 | 8.9% | 2240 | 487.94 | 17.9% | 2727.94 | 37.86 | 2713.74 | 12.8% |
| 2020 | 2825.5 | 15.5% | 2580.98 | 619.12 | 19.3% | 3200.1 | 37.83 | 3200.13 | 17.9% |
| 2021 | 3148.5 | 11.4% | 2927.99 | 352.41 | 10.7% | 3280.4 | 35.72 | 3282.51 | 2.6% |
| 2022 | 3413.5 | 8.4% | 2965.46 | 335.37 | 10.2% | 3300.83 | 44.62 | 3291.93 | 0.3% |
| 2023 | 3893.5 | 14.1% | 3193.59 | 293.13 | 8.4% | 3486.72 | 44.65 | 3486.69 | 5.9% |
| 2024 | 4418.5 | 13.5% | 3425 | 360 | 9.5% | 3785 | 51.4 | 3778.25 | 8.4% |
| 2025E | 4906 | 11.0% | - | - | - | - | - | - | - |
图表说明
- 尿素综合库存：显示库存水平及变化趋势。
- 尿素生产现金流：反映生产活动的财务状况。
- 尿素出口利润：展示出口市场的盈利能力。
- 期现价格及基差：显示现货与期货价格关系及基差变化。
风险提示
- 主要风险点：出口政策的变化可能对价格走势产生重大影响。
- 免责声明：本报告由大越期货股份有限公司发布，仅作参考，不构成投资建议，且不承担因使用本报告而产生的任何责任。
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