20151019-东吴证券-环保行业专题报告_价格机制改革开启环境产业市场化之路_17页_1mb

价格机制改革与环境产业市场化发展总结

核心内容

《关于推进价格机制改革的若干意见》发布，标志着我国环境产业正逐步向市场化方向迈进。通过价格机制改革，政策旨在推动环境治理从政府强制监管向企业自主减排转变，促进环保行业实现高质量发展。改革重点包括排污权交易、效果导向的费用拨付机制、污水处理费用市场化、阶梯水价制度以及再生水市场的发展，从而提升行业效率、公平性和可持续性。

主要观点

• 政策与业绩共振：环保行业在政策推动下展现出强劲增长，14家企业的业绩上限翻番，显示出行业发展的巨大潜力。
• 市场化导向：价格机制改革强调市场在资源配置中的决定性作用，推动环境治理由政府主导向市场化运作转变。
• 效果考核机制：污水处理费用与治理效果挂钩，将促使企业提升治理效率，推动行业良性竞争。
• 全成本付费模式：污水处理费用将逐步提升至覆盖成本，提高企业盈利能力，促进污泥处理市场发展。
• 阶梯水价政策：居民用水价格将分阶梯调整，提升供水企业收入弹性，推动节水意识。
• 再生水市场利好：鼓励性价格政策和水权交易制度为再生水市场提供发展动力，其价格优势显著。

关键信息

2.1 排污权交易促进环境产业市场化

• 排污权交易制度使污染治理从政策过程转化为经济过程。
• 2017年将基本建立排污权有偿使用和交易制度。
• 目前已有江苏、浙江、天津等11个省市开展试点，累计交易金额近40亿元。

2.2 效果考核导向推动行业竞争

• 污水处理费用将与治理效果挂钩，提升企业治理积极性。
• 该机制有望拓展至大气、固废、土壤等领域，促进整个环保行业竞争。
• 治理效率高、运营稳定的企业将在市场化竞争中脱颖而出。

2.3 污水处理费用上涨空间

• 污水处理收费标准将不低于污水处理和污泥处理成本。
• 截至2015年9月，全国主要城市污水处理费平均为0.89元/吨，仅9个城市达到0.95元/吨的最低标准。
• 一些城市污水处理费偏低，存在较大的涨价空间。

2.4 阶梯水价提升供水企业收入弹性

• 阶梯水价按1:1.5:3的比例设置，整体水价上调空间达17.5%。
• 缺水地区可能达到20%以上的调价空间。
• 有利于推动节水行为，提高供水企业盈利水平。

3. 全成本付费模式进一步打开污泥市场

• 污泥处理成本较高，但当前污水处理费用中污泥处理费用占比偏低。
• 全成本付费模式将提升企业处理污泥的积极性。
• 厌氧发酵和干化焚烧等技术因成本问题推广困难，未来有望改善。

4. 再生水市场迎来利好

• 再生水价格优势明显，与非居民用水、特殊行业用水相比更具竞争力。
• 国家将对再生水实行免征水资源费、增值税等优惠政策。
• 通过水权交易，再生水利用的经济价值将得到进一步体现。

投资建议

建议关注以下企业，因其在市场化趋势下具备长期受益潜力：

• 洪城水业（600461）
• 中原环保（000544）
• 巴安水务（300262）
• 兴蓉环境（000598）
• 碧水源（300070）

风险提示

• 宏观经济继续下行可能影响行业增长。
• 政策推广不及预期可能导致市场化进程放缓。

附录：价格机制改革总体要求

• 指导思想：全面深化价格改革，完善重点领域价格形成机制。
• 基本原则：
  • 坚持市场决定
  • 坚持放管结合
  • 坚持改革创新
  • 坚持稳慎推进
• 主要目标：
  • 到2017年，竞争性领域价格基本放开。
  • 到2020年，市场决定价格机制基本完善，价格监管制度和反垄断体系基本建立。

政策影响领域

• 环境服务：推行全成本付费、效果挂钩机制。
• 医疗服务：推进价格改革，理顺比价关系。
• 交通运输：放开竞争性环节价格，规范收费。
• 公用事业：实行阶梯水价，推进信息公开。
• 资源与生态：完善有偿使用制度和生态补偿机制。

结语

价格机制改革为环境产业市场化提供了重要支撑，推动了行业从政策驱动向市场驱动转变，有利于提升治理效率、促进企业竞争和行业发展。政策的推进将带来更公平、更透明的价格体系，同时为相关企业带来新的增长机遇。