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铁矿石早报总结（20210824）

核心内容

格林大华期货发布的铁矿石早报指出，当前铁矿石市场面临多重压力，短期内价格或承压运行，中长期则可能呈现震荡下行趋势。主要受高炉开工率低位运行、港口库存增加以及政策性压减粗钢产量等因素影响，铁矿石需求预期减弱，供应则有望增加，整体市场面临供需失衡的风险。

主要观点

• 需求端疲软：受限产政策影响，高炉开工率维持低位，导致对铁矿石的需求减弱。
• 库存压力上升：港口库存持续增加，预计后期将维持累库趋势，进一步施压价格。
• 供应端宽松预期：矿山上半年产量已接近年度目标，下半年供应或更加充足，尤其是力拓和淡水河谷等大型矿山。
• 政策影响显著：为完成工信部要求的粗钢产量压减任务，预计四季度将出现集中减产，对铁矿石需求产生进一步拖累。
• 市场操作建议：建议空单谨慎持有，防范超跌反弹风险，中长期矿价重心仍将回落。

关键信息

利多因素

• 矿山发货量稳定：近几个月矿山发货量总体控制在正常区间，海外钢厂复苏分流了部分资源，发往中国的铁矿石量维持正常水平。
• 巴西发货量回升：巴西最近两个月周度发货量有所增加，显示供应端有所恢复。
• 到港数据：
  • 中国45港铁矿石到港总量为2342.5万吨，环比减少204.2万吨。
  • 北方六港到港总量为1422.1万吨，环比增加271.7万吨。

利空因素

• 矿山产量目标压力：力拓、淡水河谷上半年分别完成1.52亿吨和1.44亿吨，为达成年内目标，下半年产量需维持在1.7-1.9亿吨区间，供应端将更加宽松。
• 发运量增长：
  • 澳洲巴西19港铁矿发运总量为2619.2万吨，环比增加342.5万吨。
  • 澳洲发运量1758.4万吨，环比增加253.2万吨。
  • 巴西发运量860.8万吨，环比增加89.3万吨。
• 钢企需求走弱：全国高炉开工率和产能利用率小幅回落，显示钢企对原料的需求减弱。

风险提示

• 政策不及预期：若钢企限产压减政策未能达到预期效果，可能对铁矿石需求产生支撑。
• 矿山发货异常：若矿山发货量出现异常波动，可能对市场供需格局造成冲击。

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研究员信息

• 研究员：韩静
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