20180414-广发证券-农林牧渔行业_本周猪价环比小幅下跌_关注二季度猪价反弹机会_17页_1mb

农林牧渔行业周报总结

核心内容

本周农林牧渔行业整体表现弱于大盘，板块下跌2.6个百分点，沪深300指数上涨0.4个百分点。尽管部分子板块如林业和动物保健有所上涨，但整体行业仍面临价格波动和政策调整带来的挑战。猪价环比小幅下跌1.35%，但预计二季度将迎来反弹机会。同时，动保行业整合加速，饲料和水产板块也展现出增长潜力。

主要观点

• 猪价趋势：当前生猪价格处于全年低位，但根据历史周期，二季度或迎来明显反弹，建议关注猪价反弹机会。
• 动保行业：行业整合加速，中农威特与勃林格、中牧股份与普莱柯等企业成立合资公司，推动疫苗市场化改革，建议关注具有工艺及渠道优势的动保龙头，如生物股份。
• 饲料与水产料：饲料龙头受益于成本优势，建议关注其市场份额提升及生猪养殖产能带来的业绩弹性，重点推荐水产饲料龙头如新希望、唐人神等。
• 种植业：隆平高科通过整合国内外资源，推动玉米回暖，实现内生增长，建议关注其未来发展。
• 养殖板块：温氏股份、牧原股份等企业因成本优势和出栏增速领跑行业，预计业绩持续增长，建议重点关注。

关键信息

猪价与养殖盈利

• 4月13日生猪均价10.22元/公斤，环比下跌1.35%，同比下跌32.14%。
• 猪粮比5.24，环比下降0.05，同比下降3.72。
• 自繁自养头均盈利环比下降15.97元/头，外购仔猪头均盈利环比上升28.4元/头。
• 预计二季度猪价将反弹，涨幅可能达30%-40%。

鸡与鸭价格

• 烟台毛鸡价3.87元/斤，环比上涨3.2%。
• 鸭价环比上涨0.2%，鸭苗价环比上涨0.7%。
• 毛鸡养殖利润下降，但鸡价上涨显示市场回暖。

原材料价格

• 玉米：国内现货价1892元/吨，环比下跌0.4%；国内期价1748元/吨，环比下跌0.7%；国际现价414美分/蒲式耳，下跌7.2%。
• 豆粕：国内现货价3378元/吨，环比上涨2.2%；国内期价3230元/吨，环比上涨1.2%；国际现价300美元/吨，下跌1.4%。
• 小麦：国内现货价2493元/吨，环比下跌1.3%；国际现价518美分/蒲式耳，下跌6%。
• 鱼粉：仓库价11850元/吨，环比下跌3.3%；库存环比增加2.9%；鱼粉/豆粕价格比下降24.5个百分点。

水产品价格

• 海参价格环比下跌1.9%。
• 扇贝、对虾、罗非鱼价格维持不变。

政策与行业动态

• 韩长赋在博鳌论坛讲话：提出“三让”愿景，推动乡村振兴战略，包括推进农业高质量发展、农村人居环境整治、基础设施建设、公共服务改善和人才队伍建设。
• 国家林业和草原局挂牌：整合多部门职责，加强生态保护与修复，管理国家公园等自然保护地。
• 家禽H7N9流感防治：农业部发布指导意见，目标到2020年实现稳定控制。
• 临储玉米拍卖：4月12日首次拍卖成交量达333.10万吨，成交率92.77%，显示市场对玉米的需求强劲。
• 增值税调整：自5月1日起，农药、化肥等货物增值税税率从11%降至10%，减轻企业税负。

推荐标的

风险提示

• 农产品价格波动风险：受天气、自然灾害等因素影响。
• 疫病风险：如H7N9流感等疫病可能影响畜禽价格和养殖利润。
• 政策风险：农业政策执行效果可能受非政策因素影响。
• 行业竞争与产品风险：产品推广受竞争品影响，可能影响销售情况。

行业评级

• 行业评级：买入
• 前次评级：买入

报告日期

• 2018-04-14