电力设备新能源行业：2021欧洲八国新能源车跟踪，一季度销量同增100_-20210413-太平洋证券-12页_464kb

2021年欧洲八国新能源车市场总结

核心内容

2021年第一季度，欧洲八国新能源车市场继续保持高速增长，销量达到37.7万辆，同比增长100%，新能源车渗透率达到15.9%。整体乘用车市场销量为236.5万辆，同比增长2%，显示市场正在逐步复苏。

主要观点

• 新能源车增长迅猛：新能源车销量在欧洲八国市场中占比超过80%，且在去年高增长基础上，今年仍保持高增长态势，3月销量同比增长170%，Q1整体同比增长100%。
• 德国引领市场：德国新能源车市场表现突出，销量达14.3万辆，同比增长172%，在欧洲八国中增速最高，且销量超过法英两国之和。
• 技术路线多元化发展：新能源车市场中，BEV（纯电动车）、PHEV（插电式混合动力车）和HEV（混合动力车）共同推进。其中，PHEV增速最快，达到162%，HEV同比增长100%。
• 特斯拉加速扩张：特斯拉在欧洲市场表现强劲，一季度在德国、法国、意大利销量为1.35万辆，同比增长104%。随着Model Y交付及产能提升，其市场地位有望进一步巩固。
• 碳排放逐步下降：随着WLTP测试标准的实施，德国一季度新车平均碳排放下降约15%。但欧盟对车企的考核标准仍基于NEDC，导致德法意西四国中仅法国达标。

关键信息

市场数据概览

• 2021Q1欧洲八国乘用车销量：236.5万辆，同比增长2%
• 新能源车销量：37.7万辆，同比增长100%
• 新能源车渗透率：15.9%（较2020Q1提升近一倍）

各国新能源车销量

技术路线表现

• BEV销量：17.2万辆，同比增长57%
• PHEV销量：20.5万辆，同比增长162%
• HEV销量：38万辆，同比增长100%

行业趋势与投资建议

• 行业趋势：受碳排放新政、政府补贴及优质车型推出等因素推动，欧洲新能源车市场加速电动化。
• 投资建议：重点关注动力电池及锂电材料领域，主要标的包括宁德时代、容百科技、当升科技、恩捷股份、星源材质、中伟股份、孚能科技、国轩高科、亿纬锂能等。
• 行业评级：看好，预计未来6个月内行业整体回报高于市场整体水平5%以上。
• 公司评级：根据个股预期表现，分为买入、增持、持有、减持、卖出五个等级。

风险提示

• 全球新能源车销量不及预期可能对市场产生影响。
• 政策变化、技术突破、市场竞争加剧等均可能带来不确定性。

附：WLTP与NEDC对比

• 测试标准：WLTP比NEDC更严苛，更贴近实际使用情况。
• 碳排放差异：WLTP测试结果比NEDC提高20%~25%。
• 欧盟考核标准：以NEDC为基准，目标为95g/km，对应WLTP值约为115g/km。目前德法意西四国中，仅法国达标。

研究团队信息

• 电新团队：张文臣、方杰、刘晶敏、周涛
• 联系方式：
  • 张文臣：010-88321731，S1190518010005
  • 方杰：010-88321942，S1190517120002
  • 刘晶敏：010-88321616，S1190516050001
  • 周涛：010-88321940，S1190517120001

销售团队信息

• 全国销售总监
• 华北销售副总监
• 华北销售：王均丽、成小勇、孟超、韦珂嘉
• 华东销售总监
• 华东销售副总监
• 华东销售：王均丽、成小勇、孟超、韦珂嘉、陈辉弥、梁金萍、杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵、张茜萍、查方龙、张卓粤、张靖雯、何艺雯
• 华南销售总监
• 华南销售副总监
• 华南销售：王均丽、成小勇、孟超、韦珂嘉、陈辉弥、梁金萍、杨晶、秦娟娟、王玉琪、慈晓聪、郭瑜、徐丽闵、张茜萍、查方龙、张卓粤、张靖雯、何艺雯

重要声明

• 太平洋证券股份有限公司具有证券投资咨询业务资格。
• 本报告信息来源于公开资料，对其准确性和完整性不作保证。
• 报告内容仅供参考，不构成对所述证券买卖的出价或询价。
• 报告版权归太平洋证券股份有限公司所有，未经书面许可不得翻版、复制、刊登。