20210714-群益证券-京东方A-000725.SZ-2Q21净利润超预期_3页_464kb

京东方(000725.SZ)投资分析总结

核心内容

京东方（000725.SZ）在2021年7月14日获得“买进”评级，目标价为8.0元。公司上半年净利润表现超预期，且未来盈利预期持续向好。

主要观点

• 业绩表现强劲：2021年上半年，京东方净利润达到125亿至127亿元人民币，同比增长1001%至1018%。其中，2Q21净利润为73亿至75亿元人民币，同比增长1186%至1222%，环比增长41%至45%。
• 行业景气度高：半导体显示行业在2021年上半年保持高景气度，因需求旺盛和原材料紧缺，行业呈现供不应求局面，产品价格持续上涨。
• 产品结构优化：公司成熟产线保持满产满销，LCD主流应用市占率领先，高端产品占比提升，盈利能力增强。
• 战略扩展：京东方积极拓展新应用场景，向物联网和半导体显示产业链延伸，提升整体竞争力。
• 盈利预测：预计2021-2022年公司净利润分别为242亿元和278亿元，YOY增长380%和15%。对应EPS分别为0.7元和0.8元，PE估值分别为9倍和8倍。
• 投资建议：基于强劲的盈利预期和行业景气度，给予“买进”评级，潜在上涨空间为15%至35%之间。

关键信息

股价与市场表现

• A股价格（2021/7/13）：6.40元
• 深证成指（2021/7/13）：15189.29
• 股价12个月高/低：7.53元 / 4.35元
• 一个月股价涨跌：4.7%
• 三个月股价涨跌：-7.9%（但25.8%为另一数据，可能存在歧义）

公司基本信息

• 总发行股数（百万）：34798.40
• A股数（百万）：33536.94
• A股市值（亿元）：2146.36
• 主要股东：北京国有资本经营管理中心（持股11.68%）
• 每股净值：2.72元
• 股价/账面净值：2.35倍

股利与股息率

• 股利（DPS）：2021年预计0.20元，2022年预计0.25元
• 股息率：2021年预计3.13%，2022年预计3.91%

财务预测（单位：百万元）

合并损益表

合并资产负债表

合并现金流量表

风险提示

• 新冠疫情：可能对行业需求释放造成拖累。

投资评等说明

总结

京东方凭借行业高景气度、产品结构优化及战略扩展，实现了2021年上半年净利润的大幅增长。未来两年，公司盈利预期持续向好，预计2021年净利润为242亿元，2022年为278亿元，对应PE估值分别为9倍和8倍，给予“买进”评级。然而，需关注新冠疫情可能对行业需求带来的影响。