20231221-群益证券-格力电器-000651.SZ-2023年净利同比预增10_-20_好于预期_3页_464kb

公司业绩与投资分析总结

核心业绩亮点

• 2023年业绩预增： 公司预计全年营收2050亿至2100亿元，同比增长78%至104%，归母净利润270亿至293亿元，同比增长102%至196%，扣非后归母净利润261亿至278亿元，同比增长88%至159%。Q4单季度营收492亿至542亿元，同比增长177%至296%，归母净利润691亿至921亿元，同比增长114%至485%，扣非后归母净利688亿至858亿元，同比增长270%至583%。业绩预增区间好于预期。
• 收入确认与净利增长： 公司前三季度营收增速仅5%，但Q4收入确认节奏恢复，Q4净利率达156%，创近5年单季历史第二高，得益于空调均价提升和原材料价格低位。

关键事件

• 收购格力钛股份： 公司于12月19日受让格力钛24.54%股份，交易作价101亿元。收购后合计拥有格力钛72.47%表决权，此举加强协同效应和控制力。
• 财务指标与股东结构： 主要股东珠海明骏投资持股占比16.02%，每股净值19.95元，股价账面净值比154%。基金和一般法人合计持股占流通A股比例高，机构投资者占流通股64%。

盈利预测与投资建议

• 业绩预测上调： 预计2023-2025年归母净利润分别为2818亿、3092亿、3385亿元，同比增长150%、97%、95%，EPS分别为50元、55元、60元，对应PE分别为6倍、6倍、5倍。上调原预测值。
• 投资评级： 维持“买进”建议，潜在上涨空间15%-35%，目标价37元。公司分红政策良好，股息率提升至13%以上，当前估值偏低。

风险因素

• 主要风险： 房地产行业影响、同业竞争加剧、原材料价格波动。

其他信息

• 资金与现金流： Q3末合同负债237亿元，同比增长382%，经营性现金流396亿元，同比增长763%。
• 时间框架： 数据截止2023年12月，分析基于买进评级，潜在上调盈利预测至2025年。