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重大行情点评总结

核心内容概述

2021年5月31日，招商期货发布关于尿素市场的重大行情点评，指出尿素UR2107和UR2109合约在当日分别上涨2.80%和2.90%，至2346元和2154元。此次上涨主要受到尿素产业链基本面偏强及印度招标的利好支撑。

主要观点分析

印度招标利好支撑

• 印标价格公布：印度东海岸最低价为408.88 CFR美元/吨，与国内主流价格接近。
• 市场预期：市场普遍预期印度6月可能再次发布招标，提振市场情绪。
• 影响：印度招标的利好支撑增强了尿素市场的做多信心。

国内供需偏紧

• 农需释放：当前国内市场仍处于农耕需求释放期，6月北方玉米有追肥需求，秋肥备货采购正在进行。
• 工厂预收情况：主流预收天数为8.3天（+0.5），预收情况良好。
• 待发订单：待发订单较多，工厂库存处于绝对低位，最新库存降至8.3万吨（-1.6）。
• 上游挺价：由于供需偏紧，上游企业维持较高价格，市场运行偏强势。

下游接货信心受挫

• 高价影响：尿素价格偏高影响了下游接货信心。
• 工业需求疲软：复合肥和三聚氰胺开工率持续走低，工业需求不振。

未来趋势判断

• 农需高峰后供需宽松：随着农需高峰的结束，三季度整体供需将逐步宽松，这是较为确定的事件。
• 估值偏高：当前国内尿素估值已进入均值区间偏高位，再拉涨空间有限。
• 成本中枢下移：煤炭价格大幅下行，导致尿素成本中枢下移。
• 高价拐点预期：预计6月后尿素高价拐点或将到来。

关键信息

• 行情数据：
  • UR2107上涨2.80%，至2346元。
  • UR2109上涨2.90%，至2154元。
• 研究员信息：
  • 谭洋：招商期货研究所化工研究员，毕业于英国布里斯托大学金融投资专业，专注甲醇及尿素产业链基本面分析。
  • 安婧：招商期货研究所能化研究员，毕业于英国华威大学金融硕士，专注原油基本面研究，善于从国际供需矛盾及数据分析中判断行情走势。
• 风险提示：
  • 印度招标超预期。
  • 上游供应大幅增加。
  • 煤炭价格大幅波动。

操作建议

• 当前策略：建议暂时观望，等待库存拐点确认。
• 沽空建议：待库存拐点确认后，可考虑沽空UR2109合约。

重要声明

• 本报告仅供风险承受能力为C3及以上类别的投资者参考。
• 报告基于合法取得的信息，招商期货不对信息的准确性和完整性作任何保证。
• 报告内容仅供参考，不构成投资建议，投资者应根据自身判断作出投资决策。
• 报告版权归招商期货所有，未经许可不得翻版、复制、引用或转载。

风险提示

• 印标超预期：印度招标可能超出市场预期，影响尿素价格走势。
• 上游供应增加：若上游供应大幅增加，可能对尿素价格形成压力。
• 煤炭价格波动：煤炭价格的大幅波动可能影响尿素成本，进而影响价格。

总结

综上所述，尿素市场在2021年5月31日出现明显上涨，主要受到印度招标和国内供需偏紧的支撑。然而，随着农需高峰结束，三季度供需将逐步宽松，尿素估值可能面临回调压力。操作上建议暂时观望，待库存拐点确认后再考虑沽空策略。投资者应关注印标、上游供应和煤炭价格等关键因素，以判断尿素市场的未来走势。