20240416-国金证券-青达环保-688501.SH-主业增长符合预期_钢渣业务贡献增量_4页_975kb

青达环保公司2023年业绩与展望分析

业绩表现

• 2023年营收与利润：实现营收103亿元，同比增长350%；归母净利润8.668亿元，同比增长480%，业绩符合预期。
• 业务亮点：
  • 火电领域：除渣系统及余热回收系统营收85亿元，同比增长163%，高于行业增速。
  • 钢渣处理业务突破：确认营收9.19亿元，毛利率达40.4%，技术优势显著。

发展驱动因素

1. 政策支持：煤电容量机制出台，火电建设加速，公司传统业务受益。
2. 新能源消纳：灵活性改造需求增加，业务需求向好。
3. 成本管理与拓展：毛利率基本稳定，新业务拓展推动费率上升。

未来展望

• 盈利预测：2024-2026年归母净利润预计13/17/18亿元，PE逐步降至9倍，维持“买入”评级。
• 业务增长：钢渣产业化项目落地，技术壁垒提升，新增长曲线确立。

风险提示

• 火电核准进度不及预期
• 灵活性改造需求释放缓慢
• 新业务拓展不足