20230905-德邦证券-青达环保-688501.SH-辅机设备保持高增_钢渣业务实现突破_4页_820kb

青达环保公司分析总结

引言
青达环保（688501SH）连续发布半年报，业绩快速增长，分析师维持增持评级。公司主要在环保设备领域，尤其煤电辅机和新能源方面有显著进展。

业绩亮点

• 2023年上半年营收352亿元，同比增长648%，净亏损0.13亿元，转亏为盈，同比增长1022%。季度数据显示Q2收入和净利润增速略有波动，但整体向好。
• 辅机设备业务表现强劲，炉渣处理系统收入增长835%，余热回收系统增长1078%，受益于煤电投资回升。
• 独立电力灵活性改造所需设备，收入增长显著，未来平台化潜力大，支撑额外业务增量。

增长与机会

• 辅机设备需求高，煤电产能扩容和灵活性改造政策推动，预计下半年招标加速。
• 积极拓展非电领域，钢渣处理合同金额10.4亿元，技术积累帮助市场突破，有望成为第二成长曲线。
• 高毛利率（约34%），净资产收益率上升，财务稳健。

投资建议

• 预测2023-2025年营收960亿元、1281亿元、1772亿元，增速259%、335%、383%；净利润117亿元、167亿元、229亿元，增速998%、428%、369%。
• 维持“增持”评级，目标估值PE等指标上扬，建议关注长期机会。

风险提示

• 政策不确定性：如转型不及预期。
• 原材料波动、竞争加剧、客户依赖度高。
• 偿债能力指标尚可，现金流受营运影响波动。

免责声明
此总结基于报告内容，但数据可能过时；投资有风险，决策需谨慎。更多细节见全文报告。