20211028-东方财富证券-中兴通讯-000063.SZ-2021年三季报点评_单季收入创近年新高_毛利率持续改善_4页_389kb

报告摘要

文档总结

核心内容概述

本文档是一份关于某通信设备公司2021年前三季度财务表现及未来展望的分析报告，重点突出公司在5G建设、政企与消费者业务、创新业务等方面取得的显著进展，并对公司的财务指标、盈利预测及投资评级进行了详细说明。

主要观点

业绩表现优异：公司2021年前三季度实现营收838.25亿元，同比增长13.08%；归母净利润58.53亿元，同比增长115.81%；扣非归母净利润33.38亿元，同比增长130.85%。业绩超出市场预期。
单季营收创历史新高：2021年第三季度营收同比增长14.2%，环比增长14.6%，达到近3年最高水平，主要得益于运营商业务的强劲增长。
运营商业务表现突出：公司在5G无线网、核心网、承载网等领域的市场份额持续提升，且在4G改造、5G新建、固网光纤化等海外市场机会中表现良好。
政企和消费者业务增长显著：政企业务收入翻倍，已进入金融、互联网、能源等行业的头部公司；消费者业务中，手机和家庭信息终端分别同比增长约40%和90%。
毛利率持续改善：公司前三季度综合毛利率为36.82%，同比上升4.68个百分点；第三季度毛利率为38%，同比提升8.13个百分点，反映出成本控制和产品结构优化的成效。
净利率提升明显：公司前三季度净利率为7.39%，同比提升3.05个百分点，盈利能力显著增强。
创新业务布局：公司积极拓展汽车电子、企业数字化等新领域，已与一汽、上汽等头部车企达成战略合作，未来有望成为新的增长点。
盈利预测上调：基于公司良好的业绩表现，公司2021-2023年的营收和归母净利润预测均被上调，EPS预计分别为1.55元、1.84元和2.18元，对应PE分别为22倍、18倍和16倍。
投资建议为“增持”：考虑到公司良好的成长性和盈利能力，维持“增持”评级。

关键信息

财务数据概览

营收：2021年前三季度为838.25亿元，同比增长13.08%；预计2021-2023年分别为1161.32亿元、1312.29亿元、1496.01亿元。
归母净利润：2021年前三季度为58.53亿元，同比增长115.81%；预计2021-2023年分别为71.44亿元、85.11亿元、100.69亿元。
毛利率：前三季度为36.82%，Q3单季为38%，同比提升8.13个百分点。
净利率：前三季度为7.39%，同比提升3.05个百分点。
资产负债率：由69.38%降至63.60%，显示公司偿债能力逐步增强。
每股收益：预计2021-2023年分别为1.55元、1.84元、2.18元。
PE估值：预计2021-2023年分别为21.92倍、18.40倍、15.55倍，估值逐步下降，显示市场对公司未来增长的信心提升。