20260630-中原证券-计算机行业半年度策略_模型_应用齐发力_国产算力迎价值重估_35页_3mb

国产算力价值重估与AI产业加速发展

核心内容概览

2026年，随着AI应用的爆发式增长，算力需求激增，导致全球算力供给紧张。同时，由于英伟达对华实质性断供，国产AI芯片迎来了重要发展机遇。华为、平头哥、海光等企业在AI芯片领域取得显著进展，国产算力在性能和成本上逐步获得市场认可，推动了算力产业的升级与价值重估。

主要观点

1. AI应用爆发，算力需求激增

• 2026年AI模型使用量显著增长，OpenRoute数据显示，最新一周模型使用量达到46.7T tokens，是2025年峰值的6.5倍。
• 豆包大模型日均token使用量突破180万亿，较2026年3月增长50%。
• Anthropic 2026年收入增速加快，Q2有望首次实现单季盈利。
• 美国因AI替代而裁员比例达到四成，显示AI在B端应用的深入。
• 国内外科技厂商资本开支显著增加，2026Q1四大厂商资本开支达1346亿美元，同比增长74%；五大科技厂商资本开支约7450亿美元，其中字节2026年资本开支提升至2000亿元，计划进一步提升至4700亿元。

2. 算力供不应求，推动算力价格上升

• 全球服务器销售额2026Q1达1226亿美元，同比增长30.4%。
• H100 GPU租赁价格从2025年10月的1.70美元/小时/GPU上涨至2026年3月的2.35美元/小时/GPU，涨幅38%。
• 国内集成电路出口和进口均显著增长，价格持续上涨。
• AI应用带动CPU需求上升，数据中心CPU与GPU的配比从传统1:4到1:8提升至1:1到1:2，AMD和英特尔数据中心业务增速明显回升。

3. 国产AI芯片加速发展，性能提升显著

• 2026年国产AI芯片国产化比率提升，IDC数据显示，2025年下半年达到46%。
• 华为昇腾系列芯片性能持续提升，昇腾950PR和昇腾950DT已实现规模化交付，昇腾960和昇腾970预计2027年和2028年发布。
• 平头哥真武AI芯片4月已交付56万片，5月推出新一代芯片满足训练需求。
• 海光深算四号即将上市，形成CPU+DCU的双组合，进一步提升算力性能。

4. 超节点成为国产算力满足需求的关键手段

• 华为CloudMatrix 384超节点提供接近英伟达GB200 NVL72两倍的BF16算力，内存带宽和容量远超竞品。
• 曙光ScaleX640超节点为全球首个单机柜级640卡超节点，采用先进液冷技术，提升算力密度。
• 超节点相较于传统服务器模式，具有更高的性价比和系统效率，但运维复杂度较高。

5. 华为提出“韬定律”，引领芯片发展新路径

• 韬定律提出以时间缩放替代摩尔定律的几何缩放，实现性能提升与成本降低。
• 韬定律分为晶体管、电路、芯片、系统四个优化层面，不同设备优化速度差异显著。
• 华为通过逻辑折叠技术提升芯片性能，麒麟2026芯片实现晶体管密度提升和核心频率提升。
• 韬定律预计在2031年实现1.4nm等效制程，推动国产芯片发展。

关键信息

• 算力需求激增：AI应用带动算力需求，全球服务器销售和芯片租赁价格显著上涨。
• 国产芯片崛起：华为、平头哥、海光等企业在AI芯片领域取得突破，国产化率提升。
• 超节点技术发展：超节点成为解决算力瓶颈的重要手段，提升系统效率和性价比。
• 政策影响：英伟达对华断供，推动国产芯片发展，华为提出韬定律，为芯片发展提供新思路。
• 市场表现：AI和算力相关概念涨幅明显，而软件类概念表现较弱。

投资建议

• 重点推荐公司：中科曙光、紫光股份、华大九天、概伦电子、润泽科技、东阳光。
• 积极关注：长鑫科技、长江存储、平头哥、芯和半导体、合见工软、超聚变。
• 投资逻辑：AI应用增长带动算力需求，国产芯片在性能和成本上具备竞争力，超节点技术推动算力效率提升。

风险提示

• 国内外科技巨头IPO带来的市场冲击。
• 国际局势的不确定性。
• 海外AI产业竞争格局变化可能带来的市场调整风险。