20220620-东方证券-社会服务行业双周报_海南客流持续恢复_民航总局表态将逐步增加国际航班_12页_584kb

海南客流持续恢复，民航总局表态将逐步增加国际航班

核心内容

近两周（2022.06.06-2022.06.17），社会服务行业整体表现较好，消费者服务(中信)指数上涨5.37%，在中信29个子行业中排名第8位。旅游及休闲板块涨幅最大，达5.90%，而酒店及餐饮板块小幅下跌0.24%。个股方面，中国中免、呷哺呷哺、曲江文旅等表现突出，部分公司如众信旅游因信用评级下调引发关注。

疫情方面，端午节后全国疫情形势稳中向好，北京、上海等地新增病例持续下降，政策层面，民航总局正与部分国家商谈逐步增加国际航班，以促进人员往来。市场情绪逐步回暖，板块跟随大盘震荡修复，短期疫情和政策预期仍是主导因素。

主要观点

免税行业

• 海南机场客流持续恢复，海口/三亚机场日均进出港人次分别恢复至2021年6月日均的91%/66%和2019年6月日均的75%/69%。
• 中免海南地区单日销售突破2亿元，折扣力度稳定，线上CDF会员购占比有望下降，盈利能力恢复。
• 海旅、发控加快免税资产注入，未来利润率诉求提升。
• 建议关注：中国中免（增持）

酒店行业

• 据STR数据，6月初中国酒店整体RevPAR恢复至2019年同期的60%左右，恢复程度环比提升。
• 建议关注开店进程，推荐个股：首旅酒店（买入）、华住集团-S（未评级）

景区行业

• 疫情对Q2影响较大，但文旅部将跨省游熔断范围缩小至县级，释放积极信号。
• 宋城演艺、中青旅回调至2021年8月以来低位，安全边际较高，建议关注左侧配置机会。

餐饮行业

• 5月社零餐饮收入同比下降21.1%，Q2业绩承压，但市场对出行复苏预期已领先于业绩改善。
• 随着上海复工推进，预计2H22业绩将逐步改善，应关注经营稳健性与品牌成长性。
• 建议关注：海伦司（未评级）、九毛九（未评级）

关键信息

• 海南自贸港政策：海南推出多项营商环境改革创新，促进消费，包括离岛免税销售提升、国际设计岛规划等。
• 政策支持：多地推出文旅行业恢复举措，如厦门提供纾困补助，湖北对旅游企业贴息，上海推出500亿元联合授信。
• 行业动态：
  • 中国中免拟收购维也纳酒店和百岁村餐饮10%股权，持股比例提升至90%。
  • 众信旅游信用评级由A下调至BBB，评级展望为负面。
• 市场数据：
  • 社会服务板块TTM-PE为303倍，处于历史高位。
  • 个股中，涨幅最高的是中国中免、呷哺呷哺、曲江文旅等，成交量最高的是华天酒店、宋城演艺、凯撒旅业等。
  • 陆股通资金流入中国中免、锦江酒店、宋城演艺，南下资金流入奈雪的茶、呷哺呷哺，流出海底捞、九毛九。

风险提示

• 系统性风险：市场整体波动可能影响板块表现。
• 疫情反复超预期风险：疫情恢复不及预期可能拖累行业复苏。
• 个股并购重组不达预期风险：可能导致公司外延拓展受阻。

行业评级

附录：重点公司估值与业绩预测

证券分析师

• 谢宁铃：xienling@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860520070001
• 赵越峰：021-63325888*7507，zhaoyuefeng@orientsec.com.cn，执业证书编号：S0860513060001，香港证监会牌照：BPU173