2017-铜箔、覆铜板行业深度跟踪：迎接新一轮旺季涨价行情_19页-2mb

文档总结

核心内容

本报告分析了2017年铜箔与覆铜板行业的涨价行情，指出在原材料供给紧张和下游需求旺季的双重驱动下，行业进入新一轮上涨周期。报告强调了行业龙头在这一周期中的投资价值，并给出了相关企业的推荐与关注。

主要观点

• 行业进入旺季涨价周期：2017年7月，建滔积层板、山东金宝等企业再次上调铜箔和覆铜板价格，验证了三季度行业将迎涨价的判断。
• PCB行业旺季带动需求：iPhone8等新机型发布将带动2017年三四季度PCB需求增长30%-40%，PCB产业淡旺季效应显著。
• 新能源汽车推动铜箔需求：特斯拉Model 3量产有望带动新能源汽车销量回升，进一步刺激铜箔需求。
• 原材料供给紧张：铜箔新增产能有限，玻纤纱供应不足成为覆铜板供给瓶颈，导致价格持续上涨。
• 投资建议：首推覆铜板龙头生益科技，推荐金安国纪，关注诺德股份、铜陵有色、嘉元科技等企业。

关键信息

行业数据

涨价信息（7月以来）

行业趋势与预测

• PCB需求增长：2017年三四季度PCB需求预计比一二季度增长30%-40%。
• 汽车与通信需求：汽车电子消耗从2013年的1350美元/车增长至2018年的1500美元/车，通信领域因5G和物联网发展，带动高频板需求。
• 铜箔供应：2018年末至2019年上半年铜箔供应将增加约3.3万吨，但短期内仍偏紧张。
• 玻纤短缺：部分玻纤窑冷修、库存售罄等因素导致玻璃纱供应紧张，可能进一步影响覆铜板供应。

投资建议

• 首推：生益科技（600183），公司管理能力优秀，受益行业涨价周期，具备成长动能。
• 推荐：金安国纪（中厚型覆铜板龙头）。
• 关注：诺德股份（铜箔公司）、铜陵有色、嘉元科技（三板）等。

风险提示

• 行业景气度低于预期
• 涨价持续性不足
• 新业务拓展不及预期

图表目录

• 图1：铜箔、覆铜板、PCB产业链及代表企业
• 图2：此轮铜箔、覆铜板产业链涨价的供需分析
• 图3：此处录入标题
• 图4：此处录入标题
• 图5：台湾PCB厂商营收当季值（亿新台币）
• 图6：全球PCB产值及预估
• 图7：PCB汽车电子市场规模（亿美元）
• 图8：互联网数据传输每三年翻倍
• 图9：数据中心内部交换网络升级（%占比）
• 图10：云服务器升级（%占比）
• 图11：企业服务器升级（%占比）
• 图12：工信部新能源汽车推广应用推荐车型目录的车型数量
• 图13：中国新能源汽车单月销量2014-2017
• 图14：山东金宝股份铜箔涨价通知
• 图15：建滔积层板纸基板涨价通知
• 图16：江阴明康覆铜板涨价通知
• 图17：梅州威利邦覆铜板涨价通知
• 图18：江苏星源航天材料覆铜板涨价通知
• 图19：建滔积层板新奇FR-4产量减少预告
• 图20：电子行业历史PE Band
• 图21：电子行业历史PB Band

参考报告

1. 《铜箔、覆铜板产业链跟踪—CPCA专家访谈和草根调研，验证行业判断》2017-03-12
2. 《铜箔、覆铜板行业跟踪--建滔积层板（1888.HK）电话会议纪要一铜箔与玻纤齐短缺，覆铜板再迎涨价浪潮》2017-02-20
3. 《供给持续紧张，17年1月覆铜板迎超预期涨价一铜箔、覆铜板行业跟踪》2017-01-02
4. 《铜箔、覆铜板行业深度跟踪一铜箔、覆铜板供应紧张，十一月继续涨价可期》2016-10-27
5. 《生益科技（600183）—一季度业绩大超预期，高增长动能仍将延续》2017-04-29
6. 《生益科技(600183)—Q4涨价效应充分显现，17Q1高增长值得期待》2017-03-30
7. 《生益科技（600183）一与铜陵有色结成战略合作，铜箔供给得到保障》2017-03-16
8. 《生益科技（600183）深度跟踪一四季度业绩环比大增，17年持续受益高景气周期》2017-02-06
9. 《生益科技(600183)三季报深度跟踪：涨价效应初步显现，四季度环比大增可期》2016-10-30
10. 《生益科技（600183）深度报告一覆铜板龙头迎来新一轮向上周期》2016-08-30

分析师承诺

• 鄢凡：北京大学信息管理、经济学双学士，光华管理学院硕士，8年证券从业经验，现任电子行业首席分析师。
• 马鹏清：上海交通大学工学本硕，金融学学士，2015年加入招商证券，任电子行业分析师。
• 李学来：中科院上海微系统与信息技术研究所微电子学博士，2年半导体行业工作经验，近2年券商电子行业研究经验。
• 兰飞：复旦大学微电子与固体电子学硕士，曾任美国国家仪器应用工程师、区域销售经理，近6年集成电路、电子制造产业经验。
• 涂围：北京大学金融学硕士，浙江大学光电信息工程学学士，2016年7月加入招商电子团队，任电子行业分析师。

投资评级定义

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公司长期评级

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重要声明

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