20231031-东吴证券-壹石通-688733.SH-2023年三季报点评_降本带动盈利改善_业绩符合市场预期_3页_396kb

壹石通（688733）2023年三季报点评总结

核心观点

公司2023年第三季度实现营收13亿元，同比下滑18%，环比增长20%；归母净利润0.04亿元，同比降幅收窄至89%，环比首次转正。业绩符合市场预期，环比改善主要由毛利率提升和运营效率改善驱动。

关键数据

• 财务表现：Q3毛利率27.3%，环比上升7个百分点，归母净利率2.9%，环比上升4个百分点；期间费用率为28.4%，同比环比略有下降；经营性现金流环比转正。
• 出货量：Q3勃姆石出货环比增长20%，隔膜产品贡献主要增量，预计全年出货约24万吨，2024年有望增长40%。

盈利改善驱动因素

• 工艺降本：预计Q3单吨净利约0.1万元，环比提升50%以上；2024年降本目标15%-30%，推动盈利维持。
• 新产品贡献：氧化铝产能投产、导热球铝放量（2024H1）、电子材料拓展。

投资评级

• 评级：维持“增持”，下调2023-2025年盈利预测，对应PE区间为193x至34x。
• 风险：销量不及预期、盈利水平下滑。