20231031-东吴证券-长安汽车-000625.SZ-2023三季报点评_Q3业绩超预期_降本增效持续推进_3页_615kb

长安汽车（000625）2023年第三季度季报点评：Q3业绩超预期，公司通过降本增效和产品结构优化实现显著增长，上调盈利预测，并维持“买入”评级。以下是总结：

• 关键业绩亮点：Q3营收同比上升48.4%，环比增长38.1%；净利润同比大增1139%，环比提升2265%，毛利率环比上升20个百分点，主要受益于成本控制和高单价车型表现良好，如深蓝S7销量环比增长509%。

• 主要原因分析：降价节奏放缓，费用率同比下降，投资收益转正（主要来自福特销量增长），自主板块盈利能力提升，新能源转型持续推进。

• 未来展望：公司计划推出深蓝、启源、阿维塔等新车型，聚焦中低端市场，预计2024年多品牌战略将进一步推动销量和收入增长，上调2023-2025年盈利预测，营收和净利润分别上调至159,052亿元和10,884亿元等。

• 投资建议与风险：维持“买入”评级，目标PE估值13-17倍；风险包括乘用车价格战超预期和消费复苏不及预期。

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