20230828-东方财富证券-和黄医药-00013.HK-2023年中报点评_降本增效实现收入增长_全球商业化顺利推进_4页_376kb

公司核心产品快速放量，推动2023年上半年营收大幅增长164%，至5329亿美元，主要受益于肿瘤免疫业务增长294%。呋喹替尼、索凡替尼和赛沃替尼销售表现分化，呋喹替尼销售额增12%，索凡替尼增66%，赛沃替尼略降5%但第二季度销量增84%。研发费用同比减少20%，达1446亿美元，降本增效显著，毛利率和净利率分别增长288个百分点和1124个百分点至60.98%和3.218%。呋喹替尼预计2023年底在美国上市，并推进全球商业化，包括欧洲和日本市场。投资建议给予“增持”评级，预测2023-2025年营收771亿至876亿美元，净利润转正。风险包括销售和研发不确定性。