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壹石通2023年报点评：Q4业绩符合预期，24年盈利有望改善

核心结论

• 公司2023年营收46亿元，同比下滑23%；净利润2.5亿元，同比下滑83%，Q4单季归母净利0.09亿元，环比增长143%，符合预期。
• 预计2024年出货量将增长30%以上，主要受益于小粒径勃姆石、氧化铝及导热球铝等新产品的产能释放。
• 下调2024-2025年净利润至70/129亿元（调整前为105/140亿元），对应PE降至60x/33x，长期增长潜力获维持“增持”评级。

关键数据

• Q4出货环比降10%，24年预计达3000+万吨。
• 2024年单吨净利预计0.1万元，降本与新产品放量平衡压力。
• 新品（导热球铝、氧化铝）24H1陆续投产，导热材料与芯片封装需求驱动增长。
• 维持“增持”评级，目标PE降至22倍。

*数据来源：东吴证券研究所分析