汽车行业新形势系列报告一：新能源乘用车，我主沉浮-20180830-申万宏源-33页-1mb

新能源乘用车市场分析报告总结

核心内容

我国新能源乘用车市场已确立为全球最大的产销市场，2016-2018H1销量持续增长，占全球市场份额分别为45%、47%和50%。自主品牌在新能源乘用车市场中占据主导地位，尤其在纯电动和插电式混合动力领域表现突出。新能源乘用车行业在政策和供给的双重驱动下，预计未来三年销量将保持30%以上的增长。

主要观点

• 政策驱动：新能源乘用车补贴新政推动行业提质增效，提高电池能量密度和续航里程，支持真实购买需求。此外，新能源车免征车船税等税收优惠政策也进一步刺激了市场需求。
• 供给驱动：自主品牌、合资品牌和新造车势力均加快新能源车型的推出步伐，提升市场供给能力。自主品牌在“三电”核心零部件上基本实现自主供应，合资品牌加速新能源布局，新势力则在产能和渠道建设上寻求突破。
• 市场结构：由于补贴套利和车型供给不足，A00/A0/A级车成为主要销售车型，市场集中度较高，尤其在纯电动领域，CR5达到51.38%。
• 技术发展：我国新能源车电池能量密度和成本控制能力不断提升，已接近国际水平，为自主品牌提供坚实支撑。电机方面，国产供应商占据主导地位，电控仍以合资研发为主，但自主整车企业具备合资配套能力，从而在竞争中占据优势。

关键信息

行业现状

• 中国是全球新能源乘用车最大产销国，2017年产量为55.07万台，同比增速达70.44%。
• 2018年1-6月产量达26.88万台，同比增速达104.42%。
• 限牌城市对新能源车销量有显著促进作用，2018年6月销量前十五名城市中，前六均为限牌城市。

市场格局

• 新能源乘用车市场主要由三股势力构成：自主品牌、合资/进口品牌和造车新势力。
• 自主品牌在纯电动车市场占据CR5为51.38%，插电式混合动力市场CR3为83.3%。
• 造车新势力如蔚来、小鹏、车和家等正在逐步形成竞争力，但面临产能和渠道建设的挑战。

市场结构

• A00/A0/A级车是当前新能源乘用车的主要销售车型，占比达70%。
• 新能源乘用车销量价格集中在15-25万元，中低端车型成为主力。
• 欧美市场中C级车占比远高于我国，显示我国新能源乘用车市场仍有增长空间。

政策支持

• 2018年补贴新政对高性能新能源车延续高水平补贴，引导市场向高质量方向发展。
• 新能源车免征车船税政策持续实施，降低购车和运营成本，支持市场增长。
• 燃油车限购政策进一步强化新能源车的市场优势。

供给情况

• 自主品牌新能源车销量目标明确，如吉利、北汽、上汽等，计划在2020年实现较高销量。
• 合资品牌如大众、宝马、丰田等加快新能源车型推出，如大众MEB平台、宝马i系列等。
• 造车新势力正通过自建和代工模式构建产能，逐步扩大市场影响力。

技术发展

• 国产电池能量密度持续提升，如宁德时代和比亚迪的电池技术已达国际领先水平。
• 电机国产化率高，如上海电驱动和精进电机，为新能源车提供关键支撑。
• 电控技术仍以合资研发为主，但具备合资背景的自主品牌企业更具优势。

市场前景

• 预计2018-2020年新能源乘用车销量分别为77.58、126.69及151.32万辆，年均增速达30%以上。
• 自主品牌如上汽、比亚迪具备较强竞争力，有望在未来持续领航市场。
• 造车新势力虽有潜力，但需在产能和渠道上进一步突破。

推荐关注企业

• 上汽集团：最早开展新能源业务，市占率第二，核心件自给率最高，未来3年车型供给丰富。
• 比亚迪：拥有完整的新能源产业链，2018年推出多款新能源车型，市场份额第一。
• 吉利汽车：通过“蓝色吉利行动”布局新能源，2020年新能源目标占比达90%。
• 北汽新能源：深耕“国民纯电动车”，在售车型覆盖多个级别。
• 造车新势力：如蔚来、小鹏等，虽在产能和渠道上仍需突破，但具备一定潜力。

总结

我国新能源乘用车市场在政策支持和供给驱动下持续增长，自主品牌在技术、产能和市场反应速度上具备明显优势。未来三年，新能源乘用车销量有望保持30%以上增速，行业整体发展态势良好。建议关注上汽、比亚迪等传统自主品牌，以及吉利、北汽新能源等新兴力量，同时留意造车新势力在产能和渠道上的突破。