20241103-天风证券-国投电力-600886.SH-水电利润持续增长_火电板块略承压_3页_738kb

国投电力（600886）2024年三季度报告指出，公司前三季度营收444亿元，同比增长43%，归母净利润658亿元，同比增长87%。其中，第三季度营收1729亿元，归母净利润283亿元，分别增长69%和44%。

水电业务表现亮眼，雅砻江水电前三季度发电量同比增246%，净利润增长超167%；小水电发电量略有下滑，电价同比下滑显著。火电板块则受电量下降及电价下滑影响，利润增速承压，三季度火电收入和利润收窄，预计后期新能源上网电价仍承压。

公司新能源装机稳步提升，前三季度新增16557万千瓦，其中光伏发电量同比增长504%。但因新产能为平价上网项目及分时电价影响，新能源上网电价同比分别下滑9%和251%。

盈利预测方面，分析师调整了盈利预期，预计2024-2026年归母净利润分别为745、832、885亿元，维持“买入”评级，目标市盈率15-17倍。风险提示包括来水波动、电价下滑、雅砻江水风光一体化进度不及预期等，可能影响公司盈利前景。