20231028-天风证券-恒力石化-600346.SH-Q3业绩亮眼_彰显炼化韧性_3页_734kb

公司报告|季报点评总结

公司评级：
维持“买入”评级，目标价未更新，2023-2025年净利润预测从87/130亿调整。

业绩亮点：

• 2023年第三季度，归母净利润2652亿元，同比增23671%；营收63705亿元，同比增24倍；前三季度净利润5701亿元，同比降63.4%。
• 炼化板块盈利韧性凸显，原油价格上涨带动价差修复：Q3成品油裂解价差1495元/吨，乙烯价差收敛-43元/吨，PX-石脑油价差422美元/吨。

战略进展：

• 分拆康辉新材重组上市获受理，作价101亿元，预计增强其资本实力并优化公司盈利结构。

财务数据：

• 2023年前三季度营收同比增长163%，净利润大幅下滑后改善；PE（市盈率）2023年末11倍，估值维持吸引力，ROE、毛利率持续提升。

风险提示：

• 行业竞争加剧、原料价格波动、宏观经济波动及项目进度延迟风险受关注。