深度报告-20230530-开源证券-大丰实业-603081.SH-公司首次覆盖报告_打通全产业链_转型文体旅产业赋能的平台型企业_40页_4mb

大丰实业投资评级报告总结

1. 公司概况

– 国内领先的文体旅产业解决方案提供商，深耕文体装备领域25年，连续为央视春晚提供舞台系统，2022年累计专利933项。
– 正向“文体旅创新科技+赋能”平台型企业转型，2023年为产业链多业务开花年。
– 形成“文体装备+数艺科技+文旅运营/演艺”三大业务矩阵，业务矩阵分布广泛。

2. 行业分析

– 文体产业：2021年我国文化设施超5万个，舞台机械市场规模1805亿元，2025年规划超77万个。
– 文旅产业：沉浸式演艺市场快速增长，政策支持数字艺术展示，文化数字化行业增速154%，文旅演艺集中度高。

3. 业务亮点

– 文体装备：中标稳中向好，2023年签约金额有望超30亿元，海外订单占比低但毛利率高，长期订单充足。
– 数艺科技：中免海口国际免税城大额订单（233亿元）成功交付，推动文旅创意扩展。
– 文旅演艺：《今夕共西溪》3月回归，票房转化率提升空间大，独家IP《流浪地球》授权落地有望带来新增长。
– 文体场馆运营：中标杭州金沙湖大剧院、温州高新文化广场，运营能力可复制，2023年预计收入15亿元。

4. 业绩预测

– 2023-2025年：
– 营业收入：398/484/566亿元，同比增长399%/217%/169%。
– 归母净利润：461/609/737亿元，同比增长607%/322%/209%。
– 当前股价对应PE：145/109/90倍（2023/2024/2025）。

5. 估值与风险

– 估值：采用分部估值法，各业务参考可比公司估值（宋城演艺、锋尚文化、浩洋股份），当前估值低于行业均值。
– 风险提示：
– 中标不及预期，
– 疫情影响出行减少，
– 场馆运营项目拓展受阻。

分析师：初敏 | 2023年05月29日 | 首次买入