20230529-浙商证券-大丰实业-603081.SH-大丰实业点评报告_与中国歌剧舞剧院签署战略合作协议_迈入文体旅全面融合新阶段_7页_1mb

大丰实业（603081）公司点评

中国歌剧舞剧院签署战略协议，推动公司文体旅融合转型落地

核心事件：

• 2023年5月，大丰实业与中国歌剧舞剧院签署战略合作协议，围绕剧目采购、内容孵化、剧场运营展开合作，助力文化艺术产业高质量发展
• 杭州金沙湖大剧院于4月正式启用，计划全年演出活动超170场，标志着公司场馆运营能力进入新阶段

核心逻辑

• 转型运营驱动业绩增长：
  • 文旅体产业景气度回升，消费复苏及政策支持带动文商旅场馆建设加速
  • 服务性收入占比持续提升，2023年目标服务收入占比突破5%，2025年计划达12%（浙商证券预测）
• 双轮驱动战略：
  • 工程装备+运营服务双轮驱动，人货流动恢复叠加数艺科技高毛利业务扩张，促进业绩弹性
  • 下游各业务板块协同加速，场馆运营、文旅演出、赛事运营全面开花

发展里程碑

• 今夕艺术空间落户西溪湿地，打造宋韵杭式生活体验基地
• 《流浪地球》IP独家授权落地，拓展泛文娱产业链
• 舞剧《门》、音乐剧《蝶变》全国巡演项目进展顺利

盈利预测

• 收入端：2023-2025年预计营收353亿、432亿、530亿（YOY+24%/+22%/+23%）
• 利润端：归母净利润48亿、61亿、80亿（YOY+69%/+27%/+30%）
• 估值端：PE从23倍降至8倍，对应15/11/8倍PE

核心优势

• 累计管理运营面积67万㎡，稳居全国文化场馆运营龙头
• 服务收入占比持续提升带来估值重塑机会
• 杭州亚运会官方供应商背景，叠加一带一路海外扩张空间

维持“买入”评级，建议关注估值修复及政策红利释放机会

注：内容摘自证券研究报告，详情请阅原文注免责条款

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