20221013-湘财证券-新材料行业周报_估值安全边际加大_稀土磁材产业链价格企稳回升_17页_3mb

新材料行业周报总结

行业整体表现

• 行业评级：增持
• 行业表现：2022年10月国庆前一周，新材料行业整体表现偏弱，主要细分板块均出现下跌。
• 相对收益：光伏材料板块相对抗跌，周跌幅为1.53%，跑输沪深300指数0.2个百分点。
• 绝对收益：行业整体表现不佳，绝对收益为-11%，3个月为-21%，12个月为-8%。
• 估值情况：各细分板块市盈率（TTM）均回落，且全部维持在长期中位水平之下，估值安全边际加大。

主要板块分析

1. 磁材板块

• 表现：周跌幅6.29%，跑输沪深300指数4.96个百分点。
• 估值：市盈率回落至28.6x，历史分位数为16.6%。
• 价格走势：烧结钕铁硼N35和H35价格小幅上行，分别上涨1.54%和1.13%。
• 原料价格：镨钕价格反弹，氧化镨钕均价68.1万元/吨，环比上涨7.24%；镨钕金属均价81.5万元/吨，环比上涨5.16%。
• 成本与利润：氧化镨钕行业平均成本63.71万元/吨，环比上升6.63%；行业平均毛利回落至2.24万元/吨。

2. 碳纤维板块

• 表现：周跌幅4.02%，跑输沪深300指数2.7个百分点。
• 估值：市盈率回落至51x，历史分位数为25.2%。

3. 锂电材料板块

• 表现：周跌幅5.37%，跑输沪深300指数4.04个百分点。
• 估值：市盈率回落至26.4x，历史分位数为2.7%。
• 正极材料：电池级碳酸锂价格环比上涨1.68%至51.3万元/吨；氢氧化锂价格环比上涨1.62%至50.25万元/吨。
• 三元正极材料：NCM523价格持平，NCM622价格环比上涨0.4%。
• 磷酸铁锂正极材料：价格环比上涨1.88%至16.25万元/吨。
• 电解液：六氟磷酸锂价格上涨8.93%至30.5万元/吨；DMC价格环比上涨4.03%至7100元/吨。
• 隔膜：市场维持价稳量增，产量25775万平米，环比增长0.9%；开工率86.25%，环比增加0.77个百分点。
• 铜箔：价格持续回落，8μm和6μm主流市场均价分别下降1.96%和1.73%；加工费下降，市场交投氛围良好。

4. 光伏材料板块

• 表现：周跌幅1.53%，跑输沪深300指数0.2个百分点。
• 估值：市盈率回落至36.7x，历史分位数为41%。

5. 半导体材料板块

• 表现：周跌幅3.07%，跑输沪深300指数1.74个百分点。
• 估值：市盈率回落至57.6x，历史分位数为37.5%。
• 下游表现：台湾和费城半导体行业指数环比下跌3.43%和2.16%；DRAM价格下跌，NAND Flash价格微涨。

关键原材料价格走势

• 镨钕：氧化镨钕均价68.1万元/吨，环比上涨7.24%；镨钕金属均价81.5万元/吨，环比上涨5.16%。
• 重稀土：氧化镝和镝铁均价分别为2310元/公斤和2290元/公斤，环比上涨2.67%和2.46%；氧化铽均价13000元/公斤，环比上涨1.25%。
• 其他原料：钴价持平，硼铁价格平稳；金属镓价格下跌7.39%至2505元/公斤；铌铁合金价格持平。

投资建议

• 重点推荐磁材板块：估值历史低位继续回落，安全边际加大，基本面稳中向好。
• 需求端：地产销售及竣工企稳回升，政策放松推动传统节能领域需求改善；风电及新能源车等新兴产业持续高景气，带动相关材料需求增长。
• 潜在机会：看好头部企业在新兴领域放量增长的机会，以及光伏装机增长对碳碳基复合材料的需求拉动，新能源车高增长对锂电材料带来的机遇。
• 风险提示：价格下跌、景气度变动、政策变动、原材料价格超预期上涨。

公司动态

• 当升科技：与四川路桥签订合作框架协议，布局锂电全产业链，包括矿产资源、上游配套、正极材料及前驱体等。
• 格林美：与温州市政府签署合作协议，投资建设新能源电池材料低碳产业园及绿色循环经济产业园。
• 龙磁科技：获蔚来汽车项目定点通知，为某项目供应磁铁，计划2022年12月开始整车测试。
• 恩捷股份：三季度业绩同比增长显著，湿法锂电池隔膜产能提升，市场拓展持续。
• 天赐材料：三季度业绩大幅增长，受益于新能源汽车及储能市场扩张。
• 德方纳米：三季度业绩同比增长超600%，新能源汽车及储能市场带动产品销量和盈利增长。
• 横店东磁：光伏和锂电业务盈利提升，拓展新能源汽车、充电桩等新领域。
• 光威复材：三季度净利润同比增长23.70%，碳纤维业务收入增长，汇兑收益显著。

风险提示

• 价格下跌风险：部分原材料价格波动，可能影响整体盈利能力。
• 景气度变动风险：行业周期性波动可能影响需求。
• 政策变动风险：政策调整可能对市场造成影响。
• 原材料价格超预期上涨风险：原材料成本上升可能压缩利润空间。

分析师声明

• 王攀为湘财证券研究所分析师，具有证券投资咨询执业资格。
• 报告基于合法获取的信息，但不对信息的来源、准确性和完整性做任何保证。
• 报告仅供湘财证券客户使用，未经授权不得复制、发布或引用。

投资评级标准

• 买入：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数15%以上。
• 增持：未来6-12个月投资收益率领先沪深300指数5%-15%。
• 中性：未来6-12个月投资收益率与沪深300指数相差-5%-5%。
• 减持：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数5%以上。
• 卖出：未来6-12个月投资收益率落后沪深300指数15%以上。