20161017-首创证券-建筑行业周报_路面再生技术优势显著_关注山东路桥_12页_991kb

文档总结

核心内容概述

本报告为首创证券发布的建筑行业周报，发布日期为2016年10月17日，分析师为刁阳。报告主要围绕建筑行业近期表现、政策动态、上市公司重要信息以及投资建议展开，重点推荐山东路桥作为投资标的，同时对其他相关企业如杭萧钢构、中毅达、东方园林、苏交科、粤水电、棕榈股份等进行了简要分析。

主要观点

• 行业整体表现：建筑装饰板块在2016年10月10日至16日期间涨幅为5.23%，在28个申万一级子行业中排名首位，全年累计跌幅为8.44%，优于上证综指的13.43%。
• 板块估值：建筑装饰行业整体市盈率（TTM）为17倍，其中园林工程板块估值最高，为118.26倍，而国际工程承包板块估值最低，为20.95倍。
• 政策利好：国务院发布多项政策支持建筑行业，包括推动1亿非户籍人口在城市落户、发展装配式建筑、清理规范工程领域保证金、推广PPP模式等，这些政策为行业带来新的发展机遇。
• 投资建议：推荐山东路桥，理由包括其在再生养护技术上的先发优势、明确的市场拓展路径、海外项目持续推进、较高的成长性及合理的二级市场估值。

关键信息

一、板块表现

• 节后一周行情：上证综指小幅上涨1.97%，建筑装饰板块上涨5.23%。
• 全年表现：建筑装饰板块累计下跌8.44%，跌幅低于上证综指4.99个百分点。
• 子板块涨跌：房屋建筑、基础建设、专业工程、装修装饰等子板块均呈现上涨或下跌态势，其中装修装饰下跌11.87%。

二、重点行业要闻

1. 装配式建筑政策：国务院发布指导意见，重点推进京津冀、长三角、珠三角等城市群，力争10年内装配式建筑占比达到30%。
2. 清理工程保证金：全国30个省、自治区、直辖市和新疆生产建设兵团清理规范工程保证金，共清理返还709073.2万元。
3. 城市落户方案：国务院提出推动1亿非户籍人口在城市落户，放宽大城市和中等城市落户条件，支持吸纳农业转移人口较多地区。
4. PPP模式推广：政府鼓励在公共服务和基础设施领域采用PPP模式融资，完善相关制度安排。

三、上市公司动态

四、山东路桥投资建议

• 技术优势：子公司自2001年进入养护施工领域，2005年开展再生业务，拥有自主研发的热再生、冷再生设备。
• 市场拓展：先完成山东省内道路再生，再向省外拓展，最终实现全国布局。
• 海外项目：在越南、安哥拉、阿尔及利亚等地有项目，持续推进二次开发。
• 成长性：2013~2015年营业利润平均增速为18.42%，2016年上半年增速为16.82%。
• 估值情况：二级市场估值为18.9倍，处于合理区间。

评级说明

• 行业评级：看好，即行业表现优于整体市场。
• 股票评级：以6个月内相对沪深300指数的涨跌幅为基准，分为买入、增持、中性、减持四类。

分析师简介

刁阳，建筑建材行业分析师，上海交通大学博士，拥有近3年行业经验及2.5年证券行业经验。

免责声明

本报告由首创证券制作，内容仅供参考，不构成投资建议。投资者应独立评估信息，并咨询专业顾问。首创证券不对报告内容的准确性或完整性负责，亦不承担因使用报告而产生的任何法律责任。