20150518-中国银河-建筑与工程行业_转型改革两条主线掘金_重点推荐山东路桥_全筑股份_广田股份_美晨科技_达实智能等_13页_751kb

报告摘要

银河建筑周报总结

核心内容

2015年5月18日发布的《银河建筑周报》主要聚焦建筑与工程行业的投资逻辑，提出在行业整体业绩下滑、下游需求尚未出现明显拐点的背景下，应关注“改革”与“转型”两条主线。

主要观点

行业整体表现
- 沪深300、上证综指、深证成指分别上涨1.30%、2.44%、1.48%。
- CS建筑工程板块全周上涨3.79%，其中涨幅较大的公司包括达实智能（61.13%）、洪涛股份（27.72%）、泰豪科技（24.51%）。
投资逻辑与重点推荐
- 转型主线：关注医院建设及大健康、互联网+、PPP背景下的环保+园林、设计等。重点推荐达实智能、延华智能、东南网架、东光微电、全筑股份、广田股份、美晨科技、宝鹰股份、三维工程、设计股份（停牌）等。
- 改革主线：强调国企国资改革，尤其是地方国企。重点推荐山东路桥（上周末首次推荐）、隧道股份、棱光实业，以及低估值蓝筹股如葛洲坝、中国建筑。
重点推荐公司分析
- 山东路桥：作为山东建筑国企改革第一股，具备国企改革、一带一路、二线蓝筹等多重优势。公司已公告国际工程公司注入，预计带来20%以上业绩增量。公司估值合理，2015年24倍，2016年预计19倍。
- 广田股份：签订103亿元框架协议，联手怡亚通打造供应链。公司聚焦定制精装、家装020、智能家居三大业务。家装020平台通过线上线下一体化服务，重构家装生态圈，远期估值有望超200亿元。智能家居单品图灵猫对标Nest，具备数据收集与远程控制功能，与家装020结合可提升平台粘性。
- 东光微电：建筑装饰设计板块中增速最快的公司，设计产值75%来自酒店，施工产值中酒店占比30%。公司推出2亿规模员工持股计划，增强资本平台效应，内生外延进入快速增长通道。
模拟组合表现
- 银河建筑超越组合自2015年1月12日建仓以来，累计绝对收益达148%，大幅超越中信建筑指数79个百分点。
- 期末配置包括山东路桥、东光微电、亚厦股份、全筑股份、设计股份（停牌）。

关键信息

本周行业动态

再降息：央行5月11日宣布降息0.25个百分点，利率市场化进入收官阶段，有利于金融机构风险定价能力提升。
PPP模式推广：国务院推广PPP模式，鼓励社会资本参与交通、环保、医疗、养老等领域，成为积极财政政策的重要载体。
保增长政策：国务院出台四大政策，包括推广PPP、建设高速宽带网络、推进信贷资产证券化、督查政策落实，旨在推动经济增长。

公司动态

新签订单：
- 银江股份与黄骅市签署智慧城市建设框架协议，计划投资2亿元。
- 广田股份与多家公司签订战略合作协议，承接设计及施工业务。
- 龙元建设中标上海东华之星奔驰汽车项目，中标价3.26亿元。
- 棕榈园林与保定市签署生态景观建设协议，总投资约20亿元。
- 山东路桥获得多个项目合同，合同总额达3.22亿元。
投融资动态：
- 围海股份对子公司天台围海增资1.45亿元，其中公司增资1.3亿元。
- 科达股份向美数科技增资200万元，持股比例达10.2%。
- 光正集团部分股份解除限售，可上市流通数量为269.73万股。
- 宝鹰股份拟发行不超过4亿元中期票据，用于补充流动资金及偿还有息债务。
股东持股与激励：
- 上海建工国有股份划转，划转数量增加至17.24亿股。
- 延华智能控股股东部分股份质押，累计质押13.72%。
- 美晨科技控股股东解除部分股份质押，持股比例为32.27%。
- 亚厦股份控股股东股份解冻，因已归还借款。
其他事项：
- 广田股份因重大事项临时停牌。
- 棱光实业重大资产重组事项通过审核，股票复牌。
- 金螳螂、中国海诚等公司因重大事项继续停牌。

本周数据与点评

宏观数据：
- 2015年1月至4月，全国固定资产投资同比名义增长12.0%，增速创近四年新低。
- 社会消费品零售总额同比增长10%，工业增加值实际增长5.9%。
个股涨跌幅：
- 园林工程板块中，东方园林上涨6.61%，蒙草抗旱上涨5.47%，普邦园林下跌2.26%，棕榈园林上涨4.57%，洪涛股份上涨27.72%，亚厦股份下跌2.08%。
- 装修装饰板块中，金螳螂、洪涛股份、亚厦股份等个股表现不一，部分公司跌幅较大。
- 公路建设板块中，中国交建、新疆城建、四川路桥等公司跌幅不一，部分公司表现优于行业平均。

总结

该周报提出在建筑行业整体业绩下滑、需求尚未见底的情况下，应通过“改革”与“转型”两条主线寻找投资机会。重点推荐山东路桥、广田股份、东光微电等公司，因其具备国企改革、PPP转型、互联网+、供应链整合等多重优势。同时，提供了一周行业动态、公司动态、宏观数据及个股表现，帮助投资者全面了解建筑与工程行业走势。

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