20221114-中财期货-PTA／MEG投资策略周报_油价带动聚酯价格上涨_关注逢高布局空单机会_9页_1mb

报告摘要

文档总结

一、核心内容概述

本报告分析了PTA（精对苯二甲酸）和乙二醇（MEG）的价格走势及投资策略，指出当前市场受宏观经济、成本端及供需变化等多重因素影响，整体呈现震荡格局。同时，建议投资者逢高布局空单，关注四季度市场走势。

二、主要观点与策略

1. PTA观点逻辑

短期走势：震荡
中期走势：震荡下行
操作建议：逢高布局空单
核心逻辑：
- 美国10月CPI同比上涨7.7%，低于市场预期，显示通胀见顶回落，市场预期美联储将放缓加息。
- 国内防疫政策或有放松利好风险资产，国际油价周五上涨，但全球经济衰退预期及石油消费转弱，油价大概率震荡。
- PTA开工率维持在73%附近，装置停机与重启交织，负荷低位，但新产能密集投放将集中在四季度，供应压力加大。
- 需求端旺季即将结束，聚酯开工率持续下滑，市场整体偏弱。
- 当前PTA加工费走弱至400元/吨附近，库存天数增加，显示市场承压。

2. 乙二醇观点逻辑

短期走势：震荡
中期走势：震荡下跌
操作建议：逢高布局空单
核心逻辑：
- 美国CPI数据回落，市场预期美联储放缓加息，美元指数回落，利好风险资产。
- 国际油价周五上涨，但受全球经济衰退预期影响，预计维持震荡。
- 乙二醇供应端压力较大，传统旺季影响有限，聚酯产销下滑，供需面利空。
- 乙二醇各工艺利润亏损严重，一体化和煤制利润均下滑，成本端支撑不足。
- 港口库存小幅回升，市场整体偏弱，预计下周有惯性下挫动能。

三、关键信息汇总

成本端分析

国际油价：周五大幅上涨，但受全球经济衰退预期影响，预计维持震荡。
PX价格：周内PX价格下跌，开工率季节性波动，部分企业降负荷，提升柴油产量。
加工费：PTA加工费走弱至400元/吨附近，乙二醇加工费亏损严重。
煤价与乙烯价：成本端上涨，对乙二醇利润形成压力。

供需面分析

PTA供应：开工率维持在73%附近，新产能将在四季度集中释放，供应压力加大。
PTA需求：聚酯开工率持续下滑，终端需求疲软，市场整体偏弱。
乙二醇供应：国内总产能利用率下降，一体化和煤制装置开工率维持低位。
乙二醇需求：聚酯减产，织造开工率下降，终端订单有限，市场预期持续走弱。

库存与利润

PTA库存：社会库存量约202.94万吨，环比小幅增加，库存天数上升。
乙二醇库存：港口库存小幅回升，库存天数维持高位。
利润：PTA加工费震荡，乙二醇利润亏损严重，一体化和煤制工艺均面临压力。

四、风险提示

PTA：
- 油价回调
- 库存累库
乙二醇：
- 国际油价回调
- 下游开工转弱
- 企业库存上升

五、重点关注指标

下游聚酯开工率
上游检修情况
新产能投产进度
终端订单情况

六、联系方式

公司名称：中财期货有限公司
地址：上海市浦东新区陆家嘴环路958号23楼
总机：021-68866666
全国客服：4008880958
网站：http://www.zcqh.com
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- 浙江分公司：杭州市体育场路458号中财金融广角二楼
- 江苏分公司：南京市建邺区江东中路311号中泰国际大厦5栋703-704室
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- 北京海淀营业部：北京市海淀区莲花苑5号楼11层1117、1119-1121室
- 深圳营业部：深圳市福田区彩田南路中深花园A座1209
- 天津营业部：天津市和平区马场道114号中财金融广角二楼
- 重庆营业部：重庆市江北区庆云路6号（国金中心T5）510单元
- 沈阳营业部：沈阳市和平区三好街100-4号华强广场A座905室
- 武汉营业部：武汉市硚口区沿河大道236-237号A栋10层
- 西安营业部：西安市碑林区和平路22号中财金融大厦304、307
- 杭州营业部：杭州市体育场路458号2楼206、208室
- 扬州营业部：扬州市广陵区运河西路588-119号壹位商业广场
- 济南营业部：山东省济南市历下区文化东路63号恒大帝景9号楼11楼1119A室
- 无锡营业部：江苏省无锡市梁溪区运河东路555号时代国际A座1808
- 南通营业部：江苏南通市崇川区中南世纪城34栋2202、2203室
- 宁波营业部：浙江省宁波市慈溪市新城大道北路1698号承兴大厦7-2-1