20221121-中财期货-PTA_MEG投资策略周报_油价宽幅震荡_关注逢高布局空单机会_9页_1mb

文档总结：PTA与乙二醇市场分析

核心内容

PTA市场分析

短期走势：震荡
中期走势：震荡下行
操作建议：逢高布局空单

逻辑驱动：

• 美国10月CPI与PPI数据均低于市场预期，显示通胀显著放缓。
• 美联储布拉德表示，限制性政策利率可能维持在 $5%$ 到 $5.25%$，并可能进一步升至 $5%$ 到 $7%$，表明加息预期仍存。
• 油价震荡走低，对PTA形成压力。
• PTA开工率维持在 $73%$ 左右，装置停机与重启并存，但新产能将在四季度密集投放，供应压力加大。
• 需求端旺季即将结束，聚酯开工率下降，下游需求疲软，市场整体偏弱。

关键信息：

• PTA现货价与期货价均下跌，加工费走弱至400元/吨附近。
• 社会库存增加至205.52万吨，库存天数上升。
• PTA期货主力合约价格持续震荡，基差走弱。
• PTA供需格局偏弱，建议投资者在价格高位时布局空单。

乙二醇市场分析

短期走势：震荡
中期走势：震荡下跌
操作建议：逢高布局空单

逻辑驱动：

• 美国通胀数据回落，但美联储仍维持鹰派立场，油价震荡走低。
• 乙二醇供应端压力较大，传统旺季影响有限，聚酯产销下滑。
• 乙二醇利润亏损严重，一体化与煤制工艺利润均处于负值。
• 港口库存回升，下游补货意愿不强，市场情绪偏空。

关键信息：

• 乙二醇现货价与期货价均下跌，基差走弱。
• 港口总库存降至82.37万吨，但库存仍处于高位。
• 乙二醇综合开工率维持在 $61.58%$，供应端压力仍存。
• 建议投资者在价格高位时布局空单，关注市场下行动能。

主要观点

PTA

• 短期震荡，中期震荡下行，整体趋势偏空。
• 油价走低、聚酯需求疲软、新产能释放是主要利空因素。
• 开工率维持低位，但四季度供应压力上升，需警惕上行乏力。
• 加工费走弱，库存天数上升，市场情绪偏弱。

乙二醇

• 短期震荡，中期震荡下跌，整体趋势偏空。
• 供应端压力大，聚酯需求疲软，成本端油价与煤价上涨导致利润承压。
• 港口库存维持高位，下游补货谨慎，市场情绪偏弱。
• 建议投资者关注逢高布局空单机会，以应对可能的下行趋势。

关键信息汇总

风险提示

• PTA：
  • 油价回调
  • 库存累库
• 乙二醇：
  • 国际油价回调
  • 下游开工转弱
  • 企业库存上升

重点关注

1. 下游聚酯开工情况
2. 上游检修与装置运行情况
3. 新产能投产节奏
4. 终端订单表现

供需与成本分析

PTA

• 开工率：约 $73%$，装置停机与重启交织。
• 库存：社会库存约205.52万吨，库存天数上升。
• 利润：加工费走弱至400元/吨，整体利润承压。
• 供应：四季度新产能密集投放，供应压力较大。
• 需求：聚酯开工率下降，下游需求疲软。

乙二醇

• 开工率：约 $61.58%$，一体化与煤制装置利用率下降。
• 库存：港口库存降至82.37万吨，但整体仍偏高。
• 利润：一体化毛利跌至-258.15美元/吨，煤制毛利-3783.10元/吨，利润持续承压。
• 供应：下周华东到港量预计减少，但新产能投放压力仍在。
• 需求：聚酯开工率下降，终端订单有限，需求疲软。

总结

整体来看，PTA与乙二醇市场在短期震荡中，中期偏空。美国通胀数据回落，但美联储仍维持加息预期，导致油价震荡走低，对PTA与乙二醇形成压制。供需面持续偏弱，聚酯开工率下降，下游需求低迷，库存高位运行，市场情绪偏空。建议投资者在价格高位时逢高布局空单，关注市场下行动能，同时留意新产能投放节奏、下游补货情况及国际油价变化对市场的影响。