20200508-光大证券-建材防水材料行业深度报告_标准升级与集中度提升_行业高质量发展之路_30页_2mb

报告摘要

建材防水材料行业深度报告总结

核心内容

本报告分析了中国建材防水材料行业的发展趋势，指出随着国家对建筑工程质量的重视，防水行业正面临从标准升级到修缮需求的双重变革。防水材料作为建筑工程质量提升的关键环节，其设计、施工及验收标准正在逐步提升，以期达到国际水平。同时，由于历史欠账，防水修缮市场潜力巨大，预计未来将推动行业整体扩大。

主要观点

防水材料行业升级趋势明显：
- 随着住建部发布的《工程结构通用规范》征求意见稿，防水材料的设计工作年限与建筑主体结构同步提升。
- 2019年住建部《住宅项目规划》征求意见稿中，屋面防水设计年限提升至20年，卫生间防水提升至15年，地下防水不低于建筑结构设计年限，标准提升显著。
防水材料行业标准提升：
- 《建筑防水卷材安全和通用技术规范》、《建筑防水涂料安全和通用技术规范》等标准正在修订中，逐步对标国际标准。
- 未来防水材料标准将更加注重耐久性和产品质量，提升行业门槛。
防水修缮需求长期存在：
- 中国建筑平均寿命仅为25-30年，而发达国家则远高于此，因此未来防水修缮需求将持续增长。
- 预计到2025年后，90年代建成的建筑将出现大规模修缮需求，带来巨大的市场空间。
行业集中度提升：
- 防水材料行业集中度缓慢提升，龙头企业正逐步向服务商转型，提升工程服务和质量保证能力。
- “北京共识”正在推动行业自律，改善竞争格局，提升行业整体价值。
成本端影响盈利：
- 2020年沥青价格大幅下跌，推动防水材料企业毛利率提升，但成本端的波动仍存在不确定性。
行业投资建议：
- 推荐拥有品牌和规模优势，且具备防水施工和修缮能力的龙头企业，如东方雨虹、北新建材。
- 建议关注凯伦股份、科顺股份等企业。