20221028-国海证券-科顺股份-300737.SZ-2022年三季报点评_需求下滑短期业绩承压_防水新规带动行业扩容集中度提升_8页_517kb

科顺股份（300737）2022年三季报点评总结

核心内容

科顺股份于2022年10月28日发布三季报，显示公司2022年前三季度营业收入为59.57亿元，同比增长4.82%；归属母公司股东的净利润为2.68亿元，同比下滑60.16%。公司当前股价为10.90元，总市值为12,871.58百万，流通市值为9,683.15百万，日均成交额为231.22百万。

主要观点

• 短期业绩承压：受房地产行业增速放缓、疫情反复及原材料价格上涨等因素影响，公司业绩面临短期压力。2022年第三季度营收同比下滑5.50%，毛利率下降10.97个百分点至18.98%，净利润同比下滑88.31%。
• 行业扩容与集中度提升：住建部于2022年10月24日发布《建筑与市政工程防水通用规范》，推动防水行业标准提升，带动行业扩容和头部企业市占率上升。新规预计使80%-85%的建筑被列为一级防水要求，提升防水材料需求。
• 收入结构优化：公司积极拓展非房地产领域，如高铁、桥隧、市政项目等，降低地产收入占比，提高非房收入占比。同时，公司也在推进建筑减隔震、雨水管理、轻质抹灰石膏、瓷砖胶等非防水业务，为长期增长奠定基础。
• 合作拓展新能源领域：公司与江西赣能智慧能源有限公司签署战略合作协议，共同开发新能源项目，探索光伏能源与防水材料的结合应用。

关键信息

盈利预测

投资评级

• 投资评级：增持
• 原因：防水新规推动行业扩容和集中度提升，公司作为行业头部企业有望率先受益。

风险提示

• 行业竞争加剧
• 原材料价格持续上涨
• 疫情反复对经济造成影响
• 行业政策发生不利变化
• 房地产行业波动带来风险

财务指标变化

结论

科顺股份在短期内面临业绩下滑和盈利能力受限的压力，但通过优化收入结构、拓展非房领域和新能源合作，公司正积极应对行业挑战，寻求新的增长点。防水新规的落地将推动行业向高质量发展，公司作为行业领先者有望从中受益，维持“增持”评级。