机械行业2018年下半年投资策略：三新策略寻找边际增量，先进制造是必然趋势_54页-3mb

机械行业2018年下半年投资策略总结

核心内容

本报告提出机械行业“三新”投资框架，即由消费升级、大自动化+自主可控、周期更新三大驱动力推动下的新消费、新制造、新周期，以寻找机械行业未来的边际增量方向。该框架基于机械行业本质为需求驱动，通过把握国家与世界发展趋势，聚焦重点产业链，以实现投资价值最大化。

主要观点

1. 新消费：由新中产群体推动，带动衣食住行产业链需求全面升级。
2. 新制造：聚焦大自动化、面板与半导体产业链，强调机器换人与自主可控的双重驱动。
3. 新周期：由朱格拉周期和“一带一路”推动，关注工程机械、油气设备和集装箱等领域的景气周期。

关键信息

新消费

• 新中产群体：2015年我国中产群体达2.76亿人，占总人口20.1%，远低于美日，仍有较大提升空间。
• 衣食住行升级：
  • 衣：快销化与个性化趋势明显，推动缝制机械自动化需求。
  • 食：生鲜化与品质化趋势带动冷链设备需求。
  • 住：定制化与紧凑化趋势推动板式家具设备需求。
  • 行：高铁与城轨发展推动轨交设备需求。
• 重点推荐：
  • 杰克股份：国产缝制设备龙头，全领域扩张能力强，全球对标空间大。
  • 弘亚数控：受益于板式家具普及与进口替代，有望持续增长。

新制造

• 机器换人：
  • 通用自动化：工业机器人与先进机床。
  • 专用自动化：纺织服装、建筑、木工等领域的专用设备。
• 自主可控：
  • 半导体设备：受益于全球产业转移，设备需求外溢。
  • 面板设备：我国积极补全产业链，提升自主可控能力。
• 重点推荐：
  • 拓斯达：深耕工艺自动化，技术迭代能力强。
  • 浙江鼎力：高空作业平台龙头，海外市场稳定增长。
  • 机器人：国产机器人技术领先，未来业绩弹性大。

新周期

• 工程机械：受益于基建与地产投资，景气周期有望延续至2019年以后。
• 油气设备：高油价背景下，设备需求进入确定性受益周期。
• 集装箱：全球贸易回暖带动集装箱更新，CCFI指数稳步上升。
• 重点推荐：
  • 艾迪精密：核心零部件龙头，产能扩张带动业绩增长。

投资逻辑

• 新消费：通过分析中产群体增长、消费升级趋势，锁定缝制机械与板式家具设备。
• 新制造：以机器换人和自主可控为核心驱动力，关注工业自动化与高端制造。
• 新周期：结合朱格拉周期与全球扩张趋势，聚焦工程机械、油气与集装箱产业链。

有别于大众的认识

• 机械行业虽子类众多，但应聚焦关键增量方向，把握“新消费、新制造、新周期”三大趋势。
• 通过“三新”框架，识别出机械行业中符合国家战略和市场需求的细分领域，实现精准投资。

重点推荐标的

数据支持

• 2017年我国人均可支配收入同比上涨9.04%，高于CPI增速。
• 我国中产群体占20.1%，仍有78.9%的人口未达中产标准。
• 2017年我国工业机器人进口金额连续5年全球第一。
• 2017年我国工业机器人产量同比增长35%以上。
• 2018年1-5月国内主要厂商出口挖机销量同比上涨103.90%。
• 2017年我国高铁客运量达12.21亿人，GAGR89.51%。
• 2017年我国城轨车辆数同比增长18.2%。

市场趋势与政策支持

• 政策支持：国家高度重视工业机器人发展，出台《中国制造2025》与“十三五”规划，推动产业链完善。
• 技术突破：国产减速器、伺服系统等核心零部件逐步实现供应，提升产业链自主可控能力。
• 需求驱动：制造业人力成本上升、劳动参与率下降，推动机器换人趋势加速。

未来展望

• 工业机器人：预计2020年产量达20万台，密度目标150台/万人。
• 板式家具机械：2020年市场空间有望达到186亿元。
• 轨交设备：高铁与城轨需求持续增长，设备市场潜力巨大。
• 工程机械：景气周期有望持续至2019年以后，受益于基建与地产投资。

结论

2018年下半年，机械行业应围绕“新消费、新制造、新周期”三大方向布局，重点投资缝制机械、板式家具设备、工业机器人、高空作业平台及工程机械核心零部件等领域，把握消费升级、自动化改造与全球扩张带来的增量机会。