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2020年11月期货投资策略报告总结

核心内容概览

本报告对2020年11月各类期货品种的投资策略进行了分析，涵盖宏观、国债、股指、螺纹钢、铁矿石、铜、锌、白糖及粕类油脂等市场。报告指出，尽管全球经济和国内经济均面临一定的不确定性，但整体复苏趋势依然存在，不同品种的供需关系、政策影响、市场情绪等成为投资决策的重要依据。

主要观点与策略

国债期货

• 观点：全球经济复苏，国内消费和服务业明显恢复，货币政策稳健，信用环境宽松，国债收益率有望回升。
• 策略：建议逢高做空，做空空间有限，以逢低做多为主。
• 风险提示：疫情二次爆发、宽松政策退出、经济复苏不及预期。

股指期货

• 观点：国内经济加速修复，政策端对市场有支撑，但海外疫情和美国大选等不确定性压制上行动能，股指中枢可能抬升。
• 策略：
  • IF和IH合约建议关注4500-4900和3100-3500区间操作。
  • IC合约可继续持有多头套保策略。
• 风险提示：国内经济修复不及预期、全球疫情及中美博弈超预期。

螺纹钢

• 观点：短期需求向好可能推动反弹，但中期供应和库存压力较大，走势偏空。
• 策略：建议在反弹阻力位3800元/吨附近做空，突破9月高点则止损。
• 风险提示：需求不及预期、政策变动、库存压力。

铁矿石

• 观点：基本面强势阶段已过，走势跟随成材，但波动性更大。
• 策略：建议在820-860元/吨区间做空，关注9月低点支撑。
• 风险提示：海外疫情反复、国内政策变动、市场情绪波动。

铜

• 观点：宏观环境波动，铜精矿供应稳定，但铜加工企业订单未明显好转，铜价或维持震荡。
• 策略：预计沪铜运行区间49000-54000元/吨，伦铜6400-7100美元/吨，建议观望，待趋势明确后再入场。
• 风险提示：宏观政策变化、海外疫情、消费回落。

锌

• 观点：冶炼厂积极冬储，矿端加工费回落，消费走弱，锌价关注宏观面与供需博弈。
• 策略：关注2012/2101或2012/2102合约正套机会，预计沪锌运行区间18500-20500元/吨，伦锌2400-2600美元/吨。
• 风险提示：矿供应紧张、消费回落、政策影响。

白糖

• 观点：南半球产量逐渐下降，北半球开始开榨，国内库存压力不大，盘面估值较低。
• 策略：建议逢低做多SR2101合约，关注5周及10周均线附近分批入场。
• 风险提示：原油价格暴跌、疫情二次爆发、消费不及预期。

粕类油脂

• 观点：全球大豆供需偏紧，棕榈油库存及内外价差利多，油脂库存偏多但利多程度减弱。
• 策略：
  • 连粕等待盘面榨利修复后做多，回调至10周均线附近多单介入。
  • 棕榈油2101合约可考虑做多，回调至5周及10周均线附近分批入场。
• 风险提示：进口政策变化、疫情反复、需求不及预期。

关键信息总结

重要数据跟踪（摘要）

• 国债：十年期国债收益率处于历史均值以下，预计随经济修复回升。
• 股指：IF和IH合约关注4500-4900和3100-3500区间，IC合约可持有多头套保。
• 螺纹钢：RB2101合约反弹阻力位3800元/吨，建议做空。
• 铁矿石：I2101合约建议在820-860元/吨区间做空。
• 铜：预计沪铜49000-54000元/吨，伦铜6400-7100美元/吨。
• 锌：预计沪锌18500-20500元/吨，伦锌2400-2600美元/吨。
• 白糖：SR2101合约建议逢低做多，盘面估值偏低。
• 粕类油脂：连粕等待榨利修复，棕榈油建议回调至均线附近做多。

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