20260308-华联期货-生猪周报_供增需弱_猪价依旧承压_36页_1mb

华联期货生猪周报总结

核心内容概述

本报告分析了2026年3月8日生猪市场行情，重点围绕现货价格、产能变化、供给与需求结构、成本及利润等方面展开。整体来看，生猪市场仍处于供强需弱的格局，猪价承压运行，产能调控初见成效，但去化速度偏缓，行业利润持续承压。

主要观点

1. 现货价格

• 全国生猪出栏均价为 10.55元/公斤，较上周下跌 0.67元/公斤，环比下跌 5.97%，同比下跌 27.39%。
• 低价区价格为 9.70元/公斤，部分产区跌破 10元/公斤大关。
• 本周生猪价格先跌后稳，但整体仍呈下行趋势，若持续低于盈亏线，中央启动冻猪肉收储概率上升，但短期难以改变供应过剩格局。

2. 产能调控

• 能繁母猪存栏量为 3961万头，较三季度末减少 116万头，下降 2.9%，目前处于 正常保有量的101.6%。
• 产能调控方案中，正常保有量为3900万头，当前仍处于 绿色合理区域（92%—105%），不意味着新一轮猪价暴涨周期开始。
• 养殖行业生产效率提升，平均PSY（每头母猪年提供断奶仔猪数）从24头提升至26头以上，部分企业接近29头，产能去化周期延长。

3. 供给端

• 商品猪存栏量：2026年2月规模场存栏为 3732.05万头，环比增加 1.79%，同比增加 5.57%。
• 3月商品猪存栏预计继续增加，中大猪去化加快，小猪存栏占比提升。
• 商品猪出栏量：2月规模场出栏 992.23万头，环比减少 12.95%，同比增加 12.12%。
• 3月出栏量预计继续增加，出栏均重小幅上移，本周为 123.17公斤，环比上涨 0.09%。

4. 需求端

• 屠宰量：2月屠宰量环比增加，但受节后消费低迷影响，鲜销率下降，鲜销率为 84.60%，环比下滑 0.02%。
• 屠企库容率：本周为 17.52%，较上周增加 0.21%，处于消费淡季，库存被动增加。
• 替代品价格：牛肉、鸡肉、羊肉、鸡蛋价格整体稳定，对猪肉需求形成一定冲击。

5. 成本及利润

• 自繁自养利润：本周为 -176.34元/头，外购仔猪利润为 -87.42元/头，行业整体仍处于亏损状态。
• 猪粮比：本周为 4.45，环比下降 7.12%，显示养殖成本上升，猪价承压。
• 料肉比：持续高位，表明饲料成本对养殖利润影响显著。

关键信息

• 价格趋势：生猪现货价格持续低迷，周度均价小幅下移，标肥价差走缩，为 0.77元/公斤。
• 产能变化：能繁母猪存栏量处于 绿色合理区域，但去化速度偏缓，2026年5月前出栏量仍将增长。
• 政策影响：中央一号文件强调“综合调控”，但实际去化进度缓慢，2026年或进一步下调至3650万头。
• 市场情绪：当前期货行情依赖市场情绪，建议轻仓买入远月看涨期权，主力合约压力位参考 11500~11800。
• 行业现状：二次育肥热度下降，对猪价托底效果减弱，需求端疲软，消费旺季不旺已成为共识。

策略建议

• 期货策略：建议轻仓买入远月合约的看涨期权，关注主力合约压力位11500~11800。
• 市场跟踪重点：能繁母猪存栏量、养殖端出栏节奏、二次育肥规模、季节性需求兑现程度。
• 情绪影响：当前行情受市场情绪影响较大，需关注主力资金持仓动态。

产业链结构

总结

当前生猪市场面临供需失衡与成本压力双重挑战，现货价格持续承压，行业利润亏损。产能调控初见成效，但去化速度偏缓，2026年5月前出栏量仍将继续增长，导致长期供应压力难以缓解。需求端受消费疲软与替代品冲击影响，鲜销率下降，库容率被动上升。未来需重点关注能繁母猪存栏量变化、二次育肥规模及政策动向，期货行情或继续依赖市场情绪，建议轻仓看涨期权以应对潜在反弹。