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华联期货生猪年报：供增需弱猪价承压

2024年生猪市场价格呈现倒"V"型走势

全年猪价特征：
一季度猪价区间震荡、二季度兑现产能去化预期、三季度创年内高点（8月）、四季度再度下行
供应端分析：
能繁母猪存栏量11月达4080万头，处于105%产能调控线附近，连续3个月环比增长
PSY（母猪产仔数）较去年提高0.6头，生产效率提升
养殖端主动去产能意愿较弱，规模场因利润维持高存栏

需求端动态：
四季度进入传统消费旺季，腌腊及节日消费拉动预期强烈
但10-11月5-龄中大猪存栏降幅较大（同比下降32%），短期供应或将减少
2025年春节期间或面临供给过剩压力

产业发展现状：
仔猪价格波动反映市场情绪变化，11月养殖端补栏谨慎
淘汰母猪价格与生猪价格联动明显
饲料成本回落，养殖盈利基本保持正常水平

期现市场研判：
近期现货价格在1520-1420元/公斤间震荡
期现基差显示期货贴水情况明显
3-5月价差呈现反套机会

策略建议：
建议以偏空思路操作03合约
关注LH2503-C-13800期权空头头寸
短期关注规模场出栏节奏与市场情绪变化

风险提示：
警惕节前集中出货与节后消费博弈
关注仔猪补栏节奏与疫病对产能的影响