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华联期货生猪周报（2024.12.08）

基本面观点

现货价格：12月初，因气温下降及散户集中出栏导致供过于求，猪价环比跌15.2%，全国均价16,160元/吨，部分地区低至14,800元/吨。二育市场低迷、仔猪价格持续下探反映养殖预期悲观。
产能与供给：10月末能繁母猪存栏4,073万头，接近官方调控上限，按PSY（每头母猪年断奶仔数）提升趋势，产能优化仍逐步进行。但疫情及调运受限使局部供应压力上升。
需求与消费：10月大猪存栏同比下降，预示未来2-3月供应减少；12月腌腊及节日消费或推升需求，止跌反弹可能；冻品库存持续去化背景下，短期价格支撑有限。

策略与展望

单边操作：1月合约压力位下移至15,800元/吨，建议空单轻仓持有；5月合约支撑参考14,000元/吨，期价偏空。
期权建议：轻仓卖出LH2505-C-14,000合约。
套利与结构：标肥价差缩小，大体重猪出栏增多需关注市场供需变化。

警示与关注点

• 节前抛售或导致波动加剧；
• 冻品库存对价格底部支撑减弱；
• 疫情、出栏节奏调整、消费兑现差异可能引发价格分歧。

报告日期：2024年12月8日
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