20240701-新世纪期货-7月聚酯展望_淡季不淡_能否延续__10页_1mb

能化组行业分析总结（7月展望）

核心内容

本报告对7月聚酯产业链相关品种（PX、PTA、MEG）进行分析，结合市场供需、成本端、库存变化及地缘政治等因素，对价格走势及风险进行展望。

主要观点

PX

• 供应端：6月亚洲PX负荷持续回升，国内供应环比增加；7月福海创装置提负，海外日本装置重启，亚洲整体负荷仍有望提升。
• 需求端：PTA负荷上升难度较大，7月PTA检修力度可能不足，导致PX需求端承压。
• 价格影响：PX价格受成本端原油价格影响较大，芳烃调油逻辑趋弱，PXN价差被压制，整体维持供需宽平衡格局。
• 展望：7月PX价格大概率延续宽幅偏强震荡，短期受原油走势影响，但地缘政治风险仍是关键变量。

PTA

• 供应端：6月下旬PTA装置复产提负较多，7月开始以检修为主，加工差被压制。
• 需求端：聚酯负荷稳定在89%左右，部分大厂在一口价销售背景下减产，库存压力较大。
• 库存情况：PTA社会总库存处于高位，库存结构集中，现货偏紧。
• 价格走势：7月PTA价格大概率承压整理，成本端支撑尚存，但产业供需边际弱化。
• 展望：短期PTA价格面临下行压力，需关注聚酯减产执行情况及库存去化进度。

MEG

• 供应端：国产MEG负荷回升，进口量预计变动不大，整体供应略有增加。
• 需求端：聚酯减产或导致MEG需求转弱，但港口库存不高，价格弹性较大。
• 库存情况：6月底华东港口库存降至74万吨，后续库存去化难度加大。
• 价格走势：7月MEG价格延续宽幅偏强震荡，基本面偏中性。
• 展望：MEG价格受供应端变数影响较大，港口库存及海外装置开车情况是关键观察点。

关键信息

市场背景

• 6月油价先抑后扬，受OPEC+减产政策及地缘政治事件影响。
• PX、PTA、MEG等品种均受到原油走势、装置变动及下游需求的影响。

供应变动

• PX：国内福海创装置提负，海外日本装置重启，亚洲整体负荷上升。
• PTA：6月下旬PTA装置复产提负较多，7月以检修为主。
• MEG：国产装置重启及负荷提升，进口量预计稳定，海外装置开工情况待观察。

需求变化

• 聚酯：6月下旬部分大厂减产，7月可能进一步回落，库存压力较大。
• 下游：江浙地区织造、印染等开工率下降，新订单指数走弱，终端需求疲软。

风险提示

1. 地缘政治事件发酵：中东局势升级可能推高原油价格。
2. 聚酯减产执行情况：若减产力度不足，可能导致库存压力持续。

行情展望总结

免责声明

• 本报告基于公开资料及实地调研，信息仅供参考，不构成投资建议。
• 市场具有不确定性，过往策略观点不保证当前正确。
• 报告内容可能随时更改，不另行通知。
• 公司或关联机构可能涉及相关品种交易，或为其他公司提供服务。
• 未经许可，不得翻版、复制、刊登、转载和引用本报告内容。

联系信息

• 公司名称：浙江新世纪期货有限公司
• 地址：浙江省杭州市下城区万寿亭街13号6-8
• 邮编：310006
• 电话：400-700-2828
• 网址：http://www.zjncf.com.cn/