20260529-国联期货-聚酯产业链6月展望_中东局势缓和_产业需求进入淡季_50页_14mb

聚酯产业链6月展望总结

核心内容

2026年6月，聚酯产业链整体呈现震荡态势，受到中东局势缓和及产业需求进入淡季的影响，多个品种价格出现回落。同时，原油市场因OPEC+增产计划及美国战略石油储备释放，库存下降，价格承压。

主要观点

• 中东局势缓和：5月，中东局势趋于缓和，霍尔木兹海峡通航状况改善，国际油价出现明显回落。美伊谈判虽仍有分歧，但停火状态持续，有助于缓解市场担忧。
• 聚酯产业链表现：5月，聚酯产业链整体价格回落，PX、PTA、乙二醇等品种均出现不同程度的下跌。其中，PX开工率维持稳定，PTA开工率继续下探，乙二醇需求偏弱，库存下降但未对价格形成支撑。
• 原油市场动态：OPEC+计划6月增产18.8万桶/日，但中东地区产量仍处于低位，实际增产难度较大。美国原油产量持续高位，库存下降，但需求预期下调，导致国际油价震荡偏弱。
• PX供需情况：2026年1-4月，我国PX产量同比增长7.8%，进口依存度为20.3%。5月，PX开工率下降，但未出现异常偏低，进口量维持低位，预计6月PX价格将震荡运行。
• PTA产能与产量：2025年我国PTA产能达到9035万吨/年，2026年进入产能投放空档期，供应增长压力较小。2026年1-4月PTA产量同比增长4.8%，但开工率下降，影响产量。6月需关注前期检修装置重启情况。

关键信息

成本端-原油市场状况

• OPEC+增产计划：OPEC+计划6月增产18.8万桶/日，但实际增产困难，中东地区产量仍处于低位。
• 美国原油库存：截至5月15日，美国EIA商业原油库存为4.45亿桶，近期持续下降，但需求预期下调，导致国际油价震荡偏弱。
• 战略石油储备释放：美国战略石油储备逐步释放，截至5月15日，SPR库存为3.74亿桶，释放1.72亿桶后下降至2.43亿桶。
• 汽油需求与库存：汽油需求进入旺季，但库存下降速度较快，6-7月库存或反复波动。

PX-PTA、乙二醇供需情况

• PX产能与产量：我国PX产能为4401万吨/年，2026年6月预计有新装置投产，但前期检修未兑现，PX开工率总体稳定。
• PX进口与出口：2025年4月我国PX进口量大幅下降，进口依存度为20.3%。5月PX现货加工费在258.1美元/吨附近，库存下降，但未对价格形成支撑。
• PTA产能与产量：2025年PTA产能达到9035万吨/年，2026年进入产能投放空档期。2026年1-4月PTA产量同比增长4.8%，但开工率下降，影响产量。
• 乙二醇市场：5月国内乙二醇月均开工率提升1.9个百分点，预计产量环比回升，进口量仍偏低。需求偏弱，库存下降，但价格未受提振。

结论与展望

• 6月展望：国际油价或震荡偏强，国内PX产量预期下降，进口量维持低位，需求偏弱，PX价格反复震荡。PTA开工率存在提升空间，但整体供应偏弱。乙二醇库存下降，但需求疲软，价格偏弱。聚酯开工率小幅下降，需求进入淡季，整体产业链价格或继续震荡。
• 关注点：PX新装置投产情况、PTA开工率变化、乙二醇库存及需求变化、国际油价走势及中东局势发展。