20230630-新世纪期货-7月聚酯展望_淡季来临_聚酯如何渡过__9页_1mb

能化组7月聚酯行业分析总结

核心内容概述

本报告分析了7月聚酯产业链的主要品种——原油、PX、PTA、MEG的供需、价格走势及市场影响，同时关注了聚酯下游需求变化及宏观风险因素。整体来看，7月聚酯行业面临淡季压力，但部分环节仍保持紧平衡，市场情绪偏弱，价格波动受限。

主要观点与关键信息

原油

• 价格走势：预计7月布油维持在70-80美元/桶之间震荡。
• 支撑因素：中国增长预期、供给端收紧（美国增产乏力、俄罗斯出口下滑、沙特自愿减产）、库存偏低。
• 风险关注：伊拉克谈判进展、利比亚出口扰动、沙特减产延续时间。

PX

• 供需格局：7月PX供需边际转弱，预计维持紧平衡。
• 成本端：PXN（价差）走强趋势结束，成本端延续震荡。
• 供应端：PX负荷已回升，仍有提升空间，海外进口也在增加。
• 需求端：PTA负荷维持高位，但后期压力增大。
• 库存与效益：PX库存偏低，行业有补库需求，但累库过程缓慢，对效益影响有限。

PTA

• 供需情况：短期供需偏紧，7月负荷先降后升，加工费维持低位。
• 价格驱动：主要跟随成本端波动，PXN支撑有限，加工费承压。
• 中期展望：若聚酯负荷持续性存疑，PTA供需将逐步转弱，价格面临下行压力。
• 库存与需求：聚酯库存可控，但下游面料贸易商库存偏高，存在负反馈风险。

MEG

• 供需预期：7月进入累库阶段，供需格局偏弱。
• 价格走势：绝对价格处于低位，反弹阻力大，预计继续低位震荡。
• 成本端：煤制工艺利润改善，油制工艺仍亏损，整体负荷回升至66%附近。
• 需求端：聚酯负荷高位，但持续性有待观察，刚性需求支撑偏强。

行情回顾

• 6月油价：维持宽幅震荡，OPEC+减产执行良好，但欧美加息预期压制上涨动力。
• PX价格：跟随原油波动，PXN上涨至460美元/吨附近，供需去库。
• PTA价格：成本端支撑较强，加工费先降后升，供需偏紧。
• MEG价格：供需去库，但进入累库阶段，价格维持低位震荡。

行情分析

原油

• 6月油价震荡，主要受OPEC+减产及宏观压制影响。
• 7月油价预计维持在70-80美元/桶区间，短期支撑较强，但需关注减产执行及地缘政治风险。

PX

• 6月PX供需去库，PXN上涨明显。
• 7月PX供需边际转弱，预计维持紧平衡，PXN走强趋势结束，对PTA成本支撑减弱。

PTA

• 6月PTA供需偏紧，加工费震荡，负荷回升。
• 7月PTA负荷预计先降后升，供需逐步转弱，价格承压。

MEG

• 6月MEG供需去库，但进入7月后开始累库。
• 原料端偏弱，煤制工艺利润改善，但整体价格低位震荡。

下游需求分析

• 聚酯行业：6月为传统淡季，但聚酯负荷维持高位，库存处于中性水平。
• 聚酯效益：POY微利，FDY效益良好。
• 下游织造：开机率维持在70%-80%之间，但面料贸易商库存偏高，存在负反馈风险。
• 终端需求：内外需增速分别为14.1%和-5.3%，整体增速中性，外需拖累明显。

行情展望

• 原油：预计维持震荡，关注减产执行及地缘风险。
• PX：供需压力逐步显现，价格跟随原油波动，前期走强趋势结束。
• PTA：短期维持震荡，中期供需转弱，价格承压。
• MEG：供需预期转差，反弹阻力大，预计低位震荡。

风险提示

1. OPEC+减产执行程度
2. 终端订单恶化
3. 亚运会期间聚酯产业企业管控

数据来源

• 新世纪期货、CCF、EIA、IEA、国家统计局、海关统计

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